Вот уже несколько месяцев идет активная дискуссия (пока не слишком публичная) о формуле цен на нефтепродукты в нашей стране. Если по-простому, речь идет о том, задавать ли верхний предел цены на нефтепродукты в России, установив его на уровне индикативной цены соответствующего нефтепродукта на зарубежном рынке за вычетом транспортных расходов и пошлин (предлагает ФАС) или дать возможность нефтяникам превышать этот уровень на 20 % (нефтяники и Минэнерго). Подробнее о плюсах и минусах каждой из формул довольно подробно изложено в статье "Рынок нефтепродуктов формулой не испортишь?" Позиция ФАС понятна - с какой стати нефтяники должны зарабатывать здесь больше (пользуясь своим монопольным положением и наживаясь на нас с вами), чем при продаже (возможности продажи) нефетпродуктов на экспорт? Позиция нефтяников и Минэнерго - на российском рынке существуют колебания спроса, которые, во избежание дефицита, должны находить отражение в цене. Кроме того, считают они, спрос на бензин в стране не то что неэластичен, а, более того, находится фактически в прямой зависимости от цены -несмотря на рост цен потребление увеличивается (это правда - из-за растущего автопарка). В том смысле, что цена не достигла своего спросового ограничения - можно и дальше повышать, все равно будут покупать. Мы задумались. Попросили друзей из Аргус Медиа данные по фактическим net-beck\'ам и отпускным ценам с нескольких НПЗ за два года. И вот что увидели. Нефтяники продают нефтепродукты на внутренний рынок в среднем по году, как правило, дороже (иногда довольно значительно - более 50%), чем если бы поставляли на экспорт. Исходя из этого позиция ФАС представляется более разумной и обоснованной, однако мы предлагаем дать возможность нефтяникам отклоняться от net-back на 5% (средний диапазон отклонений мировых цен от тренда). Графики, иллюстрирующие это, есть в моем блоге.

Я думаю, что сейчас эти предложения пройдут процедуру согласования и потеряют некоторую радикальность и не будут по сути обозначать закрытие всех трейдерских компаний. Мне бы хотелось верить, что эти изменения коснутся только тех компаний, который используют черные и серые схемы. Те кто сейчас работают честно уже находятся под таким жестким контролем, что ужесточение приведет только к тому, что нефтепродукты придется продавать как алкоголь в бутылках с акцизными марками (я кстати видел такие АЗС в Таиланде, правда без акцизных марок).

Цены в 2010 году будут расти в связи с правительственной программой поддержки отечественных сельхозпроизводителей, и не только. Если Вам приходилось сталкиваться с расчетом процессинга нефти на НПЗ, Вы представляете, что снижение цены продажи какого либо продукта (например дизельного топлива, выход которого составляет 40%) потребует адекватного повышения цены продажи по остальной номенклатуре процессинга. Мазут не в счет, это бюджетная и экспортная позиция, где ценой не разгуляешься. Остаются бензины. Вот тут-то, за счет повышения цен на бензин, и можно будет сбалансировать процессинг, обеспечив положительный или хотя бы нулевой баланс. Есть еще одна причина ожидать рост цен. По данным Федеральной таможенной Службы доходы от экспорта нефти из РФ в 2009 г. снизились в 1,6 раза по сравнению с 2008 г. и составили 93,486 млрд. долларов. В абсолютном выражении потери бюджета составили порядка 57 млрд. долларов, что соизмеримо со строкой бюджета 2010 на военные расходы. Чем правительство будет восполнить выпадающие доходы? Полагаю, что выпадающие доходы правительство будет частично компенсировать внутренними ценами на нефтепродукты. Ценовой прессинг на нефтяные компании со стороны ФАС ослабнет. Внутренние оптовые и розничные цены устремятся вверх, особенно на высокооктановые бензины, как продукт личного потребления. И, наконец, третья причина – таможенный союз. Полагаю, что «серый экспорт» возрастет. Внутреннее предложение уменьшится, соотношение «Спрос-Предложение» сдвинется в сторону «Спрос» и потянет цены вверх. Только один фактор может задержать цены – это снижение общемировых цен на нефть. Но такой сценарий очень и очень маловероятен.

В отношении экспортных таможенных пошлин на нефть Энергетическая стратегия России до 2030 г. предполагает лишь их «рациональное регулирование» без уточнения конкретных мер, которые определяются текущими задачами российской государственной энергетической политики. Решение об отмене экспортных пошлин на восточносибирскую нефть, принятое в декабре прошлого года, было призвано стимулировать нефтяные компании активнее разрабатывать восточные месторождения и скорейшим образом наполнить ВСТО. Изначально планировалось, что данная льгота затронет 13 нефтяных месторождений, исключая Ванкор. Однако позднее по техническим условиям она была распространена на 22 месторождения (включая Ванкор), т.е. практически на все восточносибирские месторождения в зоне ВСТО. Это привело к трехкратному увеличению суммы выпадающих доходов из бюджета страны с 40 до 120 млрд руб., что в условиях кризиса и дефицита бюджета весьма существенно для страны. На данный момент решение по нулевым пошлинам на восточносибирскую нефть оставлено в силе до марта. Позднее будут проведены дополнительные консультации Правительства, Министерства финансов и Минэнерго России по окончательному решению данного вопроса. Вместе с тем, хочу подчеркнуть, что решения об отмене или введении таможенных пошлин носили, носят и должны носить оперативный характер, сообразный с текущими интересами государства и нефтедобывающих компаний. По моему мнению, радикального пересмотра принятого в прошлом году решения не будет, поскольку для России стратегически важно наполнить нефтью восточную трубу. Вместе с тем, я вполне допускаю, что будут ужесточены технические требования к месторождениям, на которые будет распространена нулевая пошлина. Таким образом, будет найден разумный компромисс между стратегическими интересами страны и нефтяных компаний в части развития восточного направления нефтяных поставок и необходимостью борьбы с дефицитом федерального бюджета в условиях продолжающегося кризиса.

В настоящее время инфраструктура ТЭК работает таким образом, что Россия не может не экспортировать львиную долю добываемых углеводородов, в результате РФ не просто связанна с мировой экономикой, а повязана со всеми проблемами, которые в этой мировой экономике есть.. Многие страны непрерывно считают не только уровень запасов собственных (добываемых либо хранимых) углеводородов, но и просчитывают цены и объемы поставок на ближайшие месяцы, возможно и нам необходимо более внимательное отношение к ценообразованию на нефть и нефтепродукты.

Нефтяные льготы обеспечивают приток инвестиций в освоение конкретных месторождений. В настоящее время Россия является одним из лидеров по добыче нефти в мире и стимулирование притока сверхинвестиций в добычу «черного золота» через общие налоговые послабления для отрасли не имеет смысла. Налоговые льготы для месторождений Восточной Сибири имеют адресный характер. Суверенные же заимствования России за рубежом также могут быть использованы для стимулирования роста российской экономики в целом. В настоящее время Россия может позволить себе заимствовать средства за рубежом по относительно комфортным низким ставкам уровня 2007-2008 годов. При этом государственные долги РФ составляют лишь 6-7% ВВП (аналогичный показатель ниже только у Гонконга и Чили). У большинства развитых стран уровень госдолга к ВВП составляет 50-150%. При этом есть высокая вероятность того, что развитие мировой экономики в ближайшие годы может происходить по сценарию высокой инфляции, в результате которой накопленные Россией резервы потеряют покупательную силу. Внешние же суверенные заимствования частично снизят риск таких потерь, так как валютным резервам будет противопоставлена позиция валютных займов. Сейчас валютным резервам противопоставлены лишь внутренние займы компаний и банков. Кроме того новые займы расширят ликвидность рынка российского внешнего долга, сделав его более привлекательным для крупных внешних инвесторов. Впрочем, кроме развития внешнего рынка суверенного долга необходимо также заниматься внутренним государственным рублевым долгом, увеличивать его емкость и повышать к нему доверие внешних и внутренних инвесторов.

Мария, добрый день! Прошлый год оказался не таким \"грустным\", каким виделся в начале. Добыча действительно выросла (+1.2%) и составила 494.2 млн.т.. Но рост, в основном, пришелся на новые месторождения в Восточной Сибири (рост добычи в регионе составил почти 400% относительно 2008 года), а также начала работы оператора СРП «Сахалин-2» компании Сахалин Энерджи в круглогодичном режиме (суммарный рост добычи на Сахалине составил 19.1%). Стоит заметить, что эти проекты функционируют в особых режимах. Также выросла добыча в Тимано-Печорской НГДП (+15.4%) и немного в Волго-Уральской НГДП (+1.6%). В Западной Сибири, на долю которого приходится почти 66% всей добываемой в РФ нефти, добыча сократилась относительно 2008 г. на 2.3% (почти 7.5 млн. т). Также сократилась добыча на Северном Кавказе (-12.3%). По прогнозам ИГ «Петромаркет» в 2010 г. добыча нефти в РФ вырастет на 1-1.5%, и в основном за счет восточносибирских месторождений, которые в течение ближайших 3-5 лет будут наращивать добычу. Но практически вся эта нефть будет поставляться на рынки АТР (в Китай) по ВСТО. А именно этот рынок даже на фоне кризиса демонстрирует рост. Поставки нефти в западном направлении (на европейский рынок) будут сокращаться, что в некоторой степени соответствует тенденциям спроса на нефть, отраженным в последних отчетах Международного энергетического агентства (МЭА).

Сейчас нефть уже не выглядит таким уж недооцененным товаром и торгуется в соответствии с ожиданиями мирового спроса на «черное золото» в текущем году. А прогнозы Международного Энергетического Агентства (IEA) указывают на возможность восстановления спроса на нефть в 3-4 кварталах 2010 года вплотную к уровням 4-го квартала 2007 года, когда цена доходила до USD100 за баррель. Между тем, акции российских нефтегазовых компаний сейчас еще видятся довольно дешевыми. Распродажа акций в 2008-м году во время «горячей» фазы кризиса была обусловлена не только падением цен на нефть, но и резким ростом странового риска. Сейчас же оценки риска инвестиций в Россию снизились почти к докризисным уровням. В то же время, в сравнении с зарубежными аналогами российские нефтегазовые компании торгуются с существенным дисконтом. «Голубые фишки» рынка – Газпром, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз дешевле по отношению стоимости компаний к уровню производства в 3-6 раз по сравнению с аналогами как на развитых, так и на развивающихся рынках. По отношению стоимости этих компаний к резервам они выглядят дешевле своих аналогов в 6 раз. Впрочем, пока это – потенциал для долгосрочного роста. Но даже консервативные взвешенные с учетом рисков оценки указывают на текущие перспективы роста для акций Газпрома, ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза в течение года в размере 30-40%. Возможными триггерами для роста этих ценных бумаг в ближайшие месяцы (кроме корпоративных новостей) могут стать стабилизация и рост цен на товарных рынках и улучшение прогнозов ведущих мировых рейтинговых агентств по рейтингам России.