На рынке появилась новая услуга — товарное финансирование. О механизме работы этого инвестиционного продукта в интервью Oil.Эксперт рассказывает Антон Разворотнев, управляющий портфелями отдела производных инструментов, ЗАО ИФК «Солид».

— Совокупность финансовых инструментов и клиринга. С появлением таких институтов, как биржевые торги нефтепродуктами и клиринговые услуги, это направление стало для нас интересно, так как клиринг значительно снижает риск контрагентов. И мы придумали такую услугу, продукт – товарное финансирование. Это инвестиционный продукт, который предоставляется в виде финансового рычага проведения биржевых или внебиржевых сделок под обеспечение приобретаемого товара.

— Мы как инвестиционно-финансовая компания являемся структурой, у которой есть финансовые ресурсы, и, в отличие от банка, наша компания может проводить сделки с товарами, выступая контрагентом по сделкам.

— В чем заключается нюанс? Права на приобретение товара должны переходить компании «Солид. Товарные рынки». Далее, по агентскому договору, собственник этого товара вправе распоряжаться им как угодно. Основным участником здесь является клиринговая организация, которая позволяет контролировать проведение этих сделок. Основная задача товарного финансирования – «закрыть разрыв» между приобретением товара, транспортировкой и последующей продажей.

— Как пример можно привести товарное финансирование с использованием биржевой сделки на бирже МТСБ. Базисом продажи первичной сделки является ЛДПС «Черкасы». Это регион работы Уфимской группы НПЗ. Организуется сделка – продавец обязуется поставить товар покупателю, покупатель в трехдневный срок обязуется оплатить данный товар. По правилам биржевой торговли, чтобы заключить данную сделку, нужно внести10 % гарантийного обеспечения в клиринговую организацию и оплатить недостающие 90% стоимости товара. Здесь подключаемся мы и объявляем о своей готовности заплатить за клиента 70 %, другие 20% он доплачивает сам.

— Откуда возникает пропорция 70% на 30%? 30% – это собственно ресурсы клиента, 70% мы доплачиваем за клиента. Это – банальный расчет статистических данных, ценовых движений. Предыдущий год был достаточно волатильным, поэтому мы решили не рисковать. Я думаю, что с прохождением кризисных проявлений на мировом финансовом и товарном рынках, мы будем снижать данное соотношение: чтобы клиент вносил меньше 30% собственных финансовых средств.

— Конечно, это – коммерческий риск, т.е. покупатель товара, который купил с так называемым плечом, 30%, отвечает по всем обязательствам в рамках тех средств, которые он внес, т.е. в рамках 30%. Это означает, что если рынок снижается на 30%, то клиент находится на безубыточном уровне. Компания рискует, когда стоимость товара снижается более, чем на 30%. Здесь выстроена целая система риск-менеджмента, целая система уведомлений, маржин-колл. При этом также снижается риск контрагента. Если это – биржевая сделка, то клиринг в значительной степени позволяет снизить риск контрагента, по расчетам же по внебиржевым сделкам у нас существует возможность выставлять лимиты на контрагента, т.е. на продавца, будь то «Роснефть», «Башнефть» и другие компании. Мы вправе сами оценить, сколько мы готовы заплатить предоплаты по данной позиции поставщику.

— Как я уже отметил, размер плеча – 30% к 70%. Срок обеспечения займа – до 30 календарных дней. Ставка – от 15 % годовых. Ставки в принципе могут конкурировать с банковскими продуктами. При восстановлении общих экономических показателей, конъюнктуры рынка, ставки могут быть значительно снижены до ставок РЕПО на рынке акций, это то, с чем можно сравнивать.

Важный момент, который хотелось бы отметить, – этой программой могут воспользоваться любые участники рынка независимо от их финансового состояния. Нам не важно, какие финансовые показатели у того, или иного покупателя, нам важно, что этот товар находится в обеспечении этой текущей позиции.

— В данном случае мы видим своей целевой аудиторией средних и крупных нефтетрейдеров, занимающихся дизельным топливом, поскольку мы работаем с «Транснефтерподуктом», который в основном прокачивает дизтопливо, то мы работаем по данному продукту. Кроме того, мы рассматриваем в качестве клиентов компании-производители товара, которые могут под сдачу в магистральный нефтепродуктопровод получать такое же товарное финансирование.