Нефтяной рынок сбалансирован крайне тонко
В Брюсселе не могут определиться, как спасать банки от банкротства. Отдельные российские банки могут столкнуться с проблемой ликвидности. Центробанк подготовил меры тактического характера. Почему стоимость Brent и WTI так сильно отличаются, рассказал директор по глобальным рынкам Platts Хорхе Монтепеке.
Здравствуйте, мистер Монтепеке, спасибо что нашли время для интервью.
Здравствуйте, рад быть в этой студии. Надеюсь что смогу ответить на все ваши вопросы.
Уверен что сможете. Предлогаю начать беседу с рынка нефти, который по мнению многих наблюдателей в последнее время ведет себя странно. Странно подразумевает две вещи, во-первых цены на нефть уверенно держутся на относительно высоких уровнях, в то время как остальные сырьевые товары дешевеют, особенно промышленные металлы, во-вторых, сохраняется оптимально высокий спред между котировками нефти Brent и WTI, как вы объясните эти явления?
Вещь, которой учит нас рынок, то чего все ожидают, никогда не случаются, мир всегда приподносит сюрпризы. Большим сюрпризом в этом году была разумеется Ливия. Дистабилизация ситуации в Северной Африке в конечном итоге привела к тому, что с рынка постепенно начали пропадать высококачественные сорта нефти, сократились поставки легкой нефти, которая очень нравится европейскому рынку и котировки Североморских сортов отреагировали на эти события. Нефтяной рынок сбалансирован крайне тонко, если с него вдруг пропадает миллион баррелей в сутки, то есть всего лишь 1-1,5% от предложения, реакция в части цен будет очень выразительной. Точно также, если вдруг появится дополнительный миллион баррелей, стоимость сырья заметно снизится. Но все что случилось в этом году было только потеря объема производства и цены среагировали соответственно ростам. Европа таким образом задавала тон всему рынку, так как в регионе ощущался недостаток нефти, это соответственно сказалось на стоимости Brent, но динамика цен на Brent не отличается от динамики цен других видов сырья. Стоимость Brent выросла точно также как и всех остальных сортов. Подорожала российская Urals, западная и северо-американская, центрально-азиатская и ближневосточная нефть.
То есть, в том что на рынке нефти сохраняется колосальный разрыв цен, виновата американская нефть WTI. Получается что именно она стоит слишком мало?
WTI дает рынку конкретный ценовой сигнал, но сигнал по поводу ситуации в Кушинге, штата Оклахома, в этом месте мала пропускная способность трубопроводов, их попросту не достаточно и емкость хранилищ не велика, они как чаша которая становится переполненой нефтью, чаем или просто водой, но больше в нее уже больше не нальешь, и из за этого цена нефти там, в Кушинге слишком низкая. Если вы американский НПЗ находящийся на побережье Мексиканского залива, при этом Brent стоит $110, а WTI $85, вы по определению захотите купить сырье по $85, но не сможете, так как у вас нет к нему доступа и вас придется платить мировую цену, а мировая цена это $100 за баррель. Вдоль всего побережья Мексиканского залива стоимость определяется исходя из этой котировки, а WTI в данном случае аномальный инструмент который сложно использовать для установления цены.
Platts инициировал ряд изменений в определении биржевых контрактов на Brent. Не могли бы вы по подробней рассказать об этих изменениях, в частности о внесении новых сортов нефти которые будут влиять на цену сделки?
Все начинается с того, что базис для расчета цен на смесь Brent установлен давно, это старые месторождения. Налоговая система которой они подчинены тоже очень стара. Отчисления за пользования этими месторождениями иногда достигают 85% от прибыли, так что объем новых инвестиций в этом регионе очень мал. Конечно, в Северном море открывают новые залежи нефти, Статойл например недавно обнаружил достаточно большие поля, но в целом объем производства там снижается, а вместе с ним падает и количество судов, по которым можно определять рыночную цену. Поэтому Platts инициировала процедуру призванную увеличить срок поставок используемых в процессе оценки. Сейчас мы учитываем только карго в погрузке с периода от 10 до 21 дня, это соответствует примерно 12 дням производства. В будущем начиная с января мы расширим эти сроки от 10 до 25 дней, это уже 16 дней добычи. И хотя цифры на первый взгляд выглядят незначимыми, это увеличение учитываемое в контракте объемов на треть. Мы проводит эту процедуру таким образом чтобы она была по возможности нейтральной для рынка. В результате такого перехода мы сможем впредь избегать ситуации аналогичным событиям этого лета. Тогда одна из транспортных магистралей в Северном море была закрыта по техническим причинам, рабочие обнаружили бомбу времен Второй мировой войны, рынок недополучил объем нефти соответствущий 5-7 дням производства. Если бы фьючерная цена определялась именно этим периодом в 5-7 дней, на рынке бы наблюдалась аномальное поведение котировок. Именно это мы и корректируем.
Повлияет ли както на котировки сырой нефти такое изменение. Другими словами, снизится ли цена нефти если она будет определяться большим количеством карго?
Нет-нет…Эта процедура лишь обеспечивает более мягкое ценообразование и позволяет более спокойно проходить короткие периоды проблем вложения. Если нефтепровод по каким либо причинам отключается, например из за технических работ или опять найдут бомбу времен Второй мировой, у рынка будет больше точек на которые можно будет опереться при определении справедливой цены. Важно что при этом нет физического увеличения предложений нефти, увеличиваются только сроки подходящие для учета в контракте.
Но насколько известно это лишь первый шаг в процессе изменений контрактов на Brent?
Да, совершенно верно…Это связано с тем, что производство нефти в Северном море заметно снижается от года к году. Мы с Platts должны быть уверены что принимает решение отражающие геологические изменения. Мы не может просто сидеть и ждать пока грянет гром. Так что первый шаг уже сделан, второй шаг это добавление системы эскалаторов, когда более качественные сорта нефти могут быть поставлены по базовым контрактам и продавец при этом получит свою премию, то есть разницу в ценах, и на третьем этапе спецификацию контрактов будут добавлены новые сорта нефти аналогичные по своему качеству и техническим характеристикам Североморским.
Источник: Вести
