Новое соглашение о сотрудничестве с китайскими нефтяными компаниями позволит Роснефти ускорить разведочные работы и разработку на greenfield-месторождениях в Восточной Сибири, что позволит капитализировать на данный момент неразработанные запасы нефти в регионе. Мы сохраняем позитивный взгляд на инвестиционный кейс Роснефти, пишет РБК daily.

Роснефть подписала меморандума с Sinopec, в рамках которого российская нефтяная компания повысит объемы поставок нефти в Китай. Представители сторон сообщили, что на данном этапе маршрут транспортировки пока не обсуждается, однако Роснефть и Sinopec сформировали рабочую группу, которая займется обсуждением деталей плана. Ранее СМИ сообщали, что Роснефть предлагает удвоить объемы поставок нефти в Китая с текущих 300 тыс. барр. в сутки до 600 тыс. барр. в сутки (15 млн т в год). Стороны также подписали соглашение по совместной реализации проектов по разведке на шельфовых нефтяных участках Роснефти.

Исходя из цены на нефть $115 за барр., контракт на 300 тыс. барр. в сутки повысит выручку Роснефти на $12.5 млрд, что составляет 12.6% выручки компании за 2012 г. (до консолидации ТНК-BP). Объем в 300 тыс. барр. в сутки соответствует примерно 12% объемов добычи нефти Роснефти в 2012 г. Объемы добычи нефти Роснефти увеличились на 2.5% г-н-г по итогам 2012 г. В 2013 г. компания планирует повысить объемы добычи на 1-2%.

Новый контракт на поставку нефти позволит Роснефти капитализировать свою ресурсную базу в Восточной Сибири. Поставки дополнительных 300 тыс. барр. в сутки в Китай потребуют принятия решения по маршруту экспорта. Список возможных вариантов включает в себя увеличение объемов поставок через ВСТО, удвоение пропускной способности существующего нефтепровода в Китай или начало поставок по территории Казахстана. Скорее всего, реализация проекта займет 3-5 лет.

Новый контракт с Sinopec поможет Роснефти поставить на поток разведку и разработку на активах, расположенных в Восточной Сибири (включая принадлежащие ТНК-BP), что позволит капитализировать ресурсную базу компании в регионе. Учитывая налоговые льготы, которые предложенные правительством для разведки и разработки greenfield-месторождений в Восточной Сибири (в целях обеспечения внутренней нормы рентабельности на уровне 16.3%), инвестиции Роснефти будут способствовать росту оценки компании. Если стороны договорятся о поставках на уровне 15 млн т в год, CAGR добычи Роснефти повысится на 2.3%-3.8%, который, по нашим оценкам, будет составлять 1-1.5% после 2015 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на инвестиционный кейс Роснефти.