После сильного начала лета перспективы цен на нефть разваливаются, заставляя торговые отделы, крупных компаний и производителей на Ближнем Востоке бороться с тем, что будет дальше.

С приближением к $90 за баррель в начале июля фьючерсы на нефть потеряли более 10%, поскольку шаткая экономика Китая и ожидания потока новых поставок из Америки затмили летний спрос в США и геополитическую напряженность на Ближнем Востоке. Растущие мощности по производству топлива подрывают рекордные прибыли нефтеперерабатывающих заводов, подрывая их закупки сырой нефти.

Находясь в диапазоне от $75 до $90 за баррель большую часть года, направление цен теперь будет в значительной степени зависеть от картеля ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией и Россией. Группе предстоит принять неизбежное решение о том, стоит ли возобновить простаивающее производство на рынке, который, по-видимому, не нуждается в дополнительном производстве.

«Существуют негативные ожидания избыточного предложения», — сказал Кристоф Рюль, старший аналитик Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета. «Спрос стабилизировался на более низком уровне, а предложение растет повсюду. Если ОПЕК+ прекратит сокращения, это негативно скажется на ценах».

На кону не только доходы группы, но и прибыль таких крупных нефтяных компаний, как BP Plc и Shell Plc, а также щедрые доходы, которые они обещают акционерам в виде выкупа акций и дивидендов. Акции BP упали до двухлетнего минимума 22 августа, несмотря на ее обязательство купить акции на 3,5 млрд долларов в этом году.

Хотя фьючерсы на бензин торгуются на уровне, близком к шестимесячным минимумам, это, тем не менее, даст центральным банкам пространство для маневра, пока они оценивают, смогут ли они продолжать снижать процентные ставки, поскольку их битва с инфляцией выиграна.

Ранее этим летом, когда перспективы рынка были более радужными, Организация стран-экспортеров нефти и ее партнеры представили предварительный — и обратимый — план по восстановлению 543 000 баррелей в день приостановленной добычи в четвертом квартале, поскольку они постепенно восстанавливают поставки, приостановленные с конца 2022 года.

Но с тех пор фон спроса потемнел.

Даже если ОПЕК+ отменит запланированные повышения, мировые рынки смягчатся в следующем квартале, поскольку быстрое истощение запасов, происходящее в настоящее время, прекратится, согласно Международному энергетическому агентству. Следующий год выглядит еще более шатким, с избытком более 1 миллиона баррелей в день в первом квартале, даже если ОПЕК+ не откроет краны, прогнозирует оно.

«Рост поставок из стран, не входящих в ОПЕК, в значительной степени покроет рост общего спроса», — сказал журналистам на этой неделе Спенсер Дейл, главный экономист BP Plc. «Это означает, что возможности ОПЕК по восстановлению мощностей, вероятно, будут относительно ограниченными».

В Китае, крупнейшем импортере нефти, закупки из-за рубежа сократились до самых низких темпов за последние два года на фоне экономического неблагополучия и перехода на менее углеродоемкие виды топлива. Его нефтеперерабатывающие заводы сокращают производство, что подрывает их потребление сырой нефти.

Растущий спрос Индии на дизельное топливо, еще один ключевой двигатель роста потребления, также замедляется в результате повышения топливной эффективности и электрификации железных дорог страны. Согласно данным JPMorgan Chase & Co, в глобальном масштабе производство снова сокращается после шести месяцев роста.

«Учитывая, что сейчас мы находимся на минимумах с начала года, можно утверждать, что мы уже перешли на более низкую базу», — сказал Саад Рахим, главный экономист торгового гиганта Trafigura Group. «Но если мы продолжим наблюдать слабость спроса в Китае и получим контрсезонный рост сырой нефти в сентябре, это, вероятно, еще больше повлияет на цены».

Все это заставляет видных наблюдателей за нефтью все больше настраиваться на медвежий лад.

ОПЕК+ рискует преподнести «медвежий сюрприз», если продолжит повышение, согласно давнему медвежьему Citigroup Inc., который ожидает, что цены на сырую нефть упадут до $55 за баррель в следующем году. DNB Bank ASA также предупредил, что цены могут упасть до $60, если коалиция будет придерживаться своих планов. Goldman Sachs Group Inc. видит риски снижения вероятного диапазона в следующем году от $75 до $90 за баррель.

Эр-Рияд, где доходы от продажи нефти упали до трехлетнего минимума, заявил, что может «приостановить или отменить» повышение, если это необходимо, из-за чего трейдеры разделились во мнениях относительно того, продолжит ли альянс.

Некоторые задаются вопросом, насколько еще могут упасть цены, учитывая, что спекулянты уже накопили огромные медвежьи ставки, а конфликт продолжается на Ближнем Востоке, на долю которого приходится около трети мировых поставок.

Ранее в этом месяце спекулянты держали наименьшее количество чистых ставок на более высокие цены с тех пор, как Intercontinental Exchange Inc. начала публиковать данные в 2011 году. В таких сценариях неожиданные оптимистичные прогнозы могут оказать огромное положительное влияние на цены.

В США также есть некоторые светлые пятна. Общенациональные запасы сырой нефти находятся на самом низком уровне с января, а запасы в хранилище в Кушинге, штат Оклахома, также продолжают сокращаться. Но ситуация может измениться, поскольку некоторые из ведущих американских нефтеперерабатывающих заводов собираются замедлить темпы переработки в этом квартале.

Высокие цены последних лет финансировали поток новых поставок от крупных производителей за пределами картеля ОПЕК+.

Добыча растет в Канаде, которая в настоящее время добывает больше нефти, чем любой производитель ОПЕК, за исключением Саудовской Аравии, и в Гайане, которая увеличила добычу до 700 000 баррелей в день с нуля всего несколько лет назад. Ожидается, что в конце этого десятилетия появится несколько новых производителей нефти.

И картель сталкивается с проблемой изнутри: две страны-члена, находящиеся под санкциями, — Иран и Венесуэла — увеличили добычу, в общей сложности экспортируя 3,3 миллиона баррелей в день за последние три месяца, по данным аналитической компании Kpler. Это самый высокий показатель с мая 2019 года.

«ОПЕК столкнется с трудным выбором», — сказал Хеннинг Глойстейн, глава отдела энергетики, климата и ресурсов в Eurasia Group. «Добавление баррелей в условиях низкого роста спроса и потенциальных макроэкономических препятствий рискованно, особенно когда ожидается рост поставок из стран, не входящих в ОПЕК».

Китайская Sinopec сообщила о росте чистой прибыли на 2,7% за первую половину года

Источник: bloomberg.com