OPEC. Экономика России от 13 ноября 2023

По оценкам, российская экономика сохранила хорошую динамику роста в 3К23, опираясь на более высокие, чем ожидалось, показатели в 1П23. Несмотря на некоторые постоянные внешние проблемы, экономика, похоже, получает надежную поддержку в виде улучшения внутренней ситуации и здоровой базовой динамики роста со стороны частных домохозяйств и правительства. Рост промышленного производства в сентябре увеличился на 5,6% г/г, после 5,4% г/г в августе и роста на 4,9% г/г в июле. Это снова было во многом поддержано обрабатывающей промышленностью, которая выросла на 10,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после 10,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в августе и 9,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в июле. В месячном исчислении промышленное производство выросло на 1% в сентябре после роста на 2% в августе и на 1% в июле. Что касается денежно-кредитной политики, Банк России повысил ключевую процентную ставку еще на 2 п.п. до уровня 15% на заседании в октябре 2023 года. Решение Центробанка было обусловлено, прежде всего, инфляционным давлением. Потребительская инфляция выросла до 6% в годовом сопоставлении в сентябре после 5,2% в августе и 4,3% в июле, что стало самым высоким уровнем с марта этого года. Базовые потребительские цены ускорились и составили 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в сентябре, за которыми последовали 3,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в сентябре. августе и 3,2% г-к-г в июле. Более того, уровень безработицы в России продолжал оставаться на исторически низком уровне в 3% в сентябре после уровня 3,1% в августе и 3% в июле.

График 3-17: инфляция в России vs процентная ставка

Ближайшие ожидания

Учитывая, что уровень доходов демонстрирует устойчивость, а динамика потребительских расходов останется на прежнем уровне, в краткосрочной перспективе, ожидается, что рост расходов частных домохозяйств продолжится.

Динамика экономического роста России предполагает дальнейшее улучшение ситуации до конца года, что приведет к устойчивому росту в 2024 году. Ожидается, что эта положительная тенденция будет обусловлена продолжающимся экспортом углеводородов и благоприятным влиянием улучшения внутренней ситуации. Правительство представило бюджет, в котором прогнозируется рост номинальных расходов на 26% по сравнению с бюджетом на 2023 год, включая рост социальных расходов на 15%. Ожидается дальнейший рост инфляции. Недавний макроэкономический обзор Центрального банка России прогнозирует, что инфляция по итогам года превысит 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Хотя кажется, что падение рубля находится под контролем, дальнейшее ослабление валюты создает дополнительный риск. Центральный банк будет внимательно следить за этими событиями, прежде чем рассматривать возможность дальнейшего ужесточения политики.

График 3-18: индекс PMI в России

Индекс PMI для обрабатывающей промышленности и сферы услуг в октябре продемонстрировал несколько замедляющуюся динамику. В октябре глобальный производственный PMI S&P упал до 53,8 после 54,5 в сентябре и 52,7 в августе. Индекс PMI в сфере услуг упал до 53,6 в октябре после 55,4 в сентябре и 57,6 в августе. Экономический рост России в 2023 году пересмотрен в сторону повышения до 1,9%. Экономический рост прогнозируется на уровне 1,2% в 2024 году.

Таблица 3-10: Темпы экономического роста в России, 2023-2024, %

OPEC. Предложение на рынке нефти от 13 ноября 2023