Мировая экономика

Несмотря на недавний подъем настроений в мировой экономике, небольшое замедление динамики очевидно. При этом глобальная инфляция остается высокой и вероятны дальнейшие повышения ключевых процентных ставок, особенно в еврозоне и США. Прогноз роста мирового ВВП в 2022 году пересмотрен с 3,1% до 3,2%. Сохраняющаяся неопределенность держит мировой прогноз на 2023 год неизменным на уровне 2,6%.

Согласно последним данным, большинство стран ОЭСР внесли свой вклад в динамику роста в 2022 году, чему способствовали устойчивые и более высокие, чем ожидалось, потребительские расходы. Более того, еврозона избежала экономического спада в конце года, несмотря на проблемы,  связанные с энергетическим рынком. Ожидается, что часть этого импульса сохранится и в 2023 году. Индия также, вероятно, продемонстрирует относительно хорошие результаты в 2023 году. По прогнозам, в 2023 году Бразилия и Россия столкнутся с трудностями, но, скорее всего, их поддержат устойчивые товарные рынки, структурные реформы и меры фискальной поддержки.

Тем не менее, риски снижения остаются, и их необходимо тщательно отслеживать в ближайшие месяцы. Потенциал роста может быть связан с тем, что Федеральная резервная система США успешно справляется с замедлением инфляции во второй половине 2023. Небольшое дальнейшее снижение цен на сырьевые товары в 2023 году по сравнению со среднегодовыми показателями в 2022 году и разрешение конфликта в Восточной Европе могут обеспечить дополнительный потенциал роста. Наконец, инфляция может снизиться быстрее, чем ожидалось, что даст центральным банкам дополнительные возможности для проведения адаптивной денежно-кредитной политики.

Таблица 3-1. Рост мировой экономики в 2022-2023, %

Последние актуальные данные

Лучшая, чем ожидалось, динамика роста во второй половине 2022 в странах ОЭСР сохранилась в январе и феврале.

Было подтверждено, что ВВП США достиг 2,1% в 2022 году, в то время как ВВП еврозоны в 2022 году составил 3,5%. Хотя рост ВВП Китая в 2022 году составил всего 3%, индикаторы настроений указывают на восстановление экономической активности в этом году. Валовой располагаемый доход домашних хозяйств в четвертом квартале 2022 года и некоммерческих организаций, обслуживающих домашние хозяйства (НКОДХ), достиг 4,5% в годовом исчислении в США. Это самый высокий квартальный уровень в 2022 году. В еврозоне располагаемый доход вырос на 7,1% г/г в третьем квартале с 5,1% г/г во втором квартале 2022. Этому способствовал сильный рост заработной платы в странах с развитой экономикой, который, согласно последним данным, вырос на 6,1% в третьем квартале 2022 года в еврозоне и на 7,5% в четвертом квартале 2022 года в США. В то же время валовая норма сбережений в США увеличилась до 7,9% в четвертом квартале 2022 года с 7,3% в третьем квартале 2022 года. Это сопоставимо со среднегодовым показателем 7,7% в 2022 году и допандемическим уровнем около 10%. Норма сбережений в еврозоне снизилась, но в третьем квартале 2022 года оставалась стабильной на уровне 13,3% по сравнению с 13,4% во втором квартале 2022 года и допандемическим уровнем около 12%. Нормы сбережений остаются на разумном уровне и могут по-прежнему компенсировать потери доходов при дальнейшем повышении процентных ставок. Это будет важно, поскольку мировая инфляция остается высокой в странах с развитой экономикой: в США зафиксирован уровень 6,3% в январе, а в еврозоне — 8,5% в феврале. Мировая торговля увеличилась в декабре в стоимостном выражении, увеличившись на 3,2% в годовом исчислении, после роста на 2,2% в годовом исчислении в ноябре, согласно индексу CPB World Trade Monitor. Торговля в натуральном выражении снизилась на 3% г/г в декабре по сравнению со снижением на 1% г/г в ноябре. Экспорт в декабре и ноябре упал на 10,9% г/г и на 8,9% г/г соответственно.

График 3-1: мировая торговля

Мировой рост будет в значительной степени зависеть от динамики инфляции и последующей денежно-кредитной политики. Похоже, что в ключевых странах ОЭСР динамика в начале года была стабильной, хотя риски ухудшения сохраняются. Ожидается, что ЕЦБ продолжит резко повышать процентные ставки в 2023 году, что приведет к более серьезным последствиям с точки зрения снижения экономической активности в еврозоне. Ожидается, что ФРС повысит ставки еще на 50 базисных пунктов в первой половине 2023 и, возможно, еще на 25 базисных пунктов во второй половине 2023. Прогнозируется, что ЕЦБ поднимет процентные ставки еще на 75 базисных пунктов к первой половине 2023 и еще на 25 базисных пунктов во второй. Помимо более жесткой денежно-кредитной политики, риски ухудшения включают рост цен на сырьевые товары в связи с текущими геополитическими событиями. Продолжающиеся внутренние проблемы в Китае на фоне все еще неустойчивого сектора недвижимости — еще одна область, на которую стоит обратить внимание. Глобальные индексы менеджеров по закупкам (PMI) за февраль отражают сохраняющуюся динамику как в производственном секторе, так и в секторе услуг крупнейших экономик. Мировой производственный PMI вырос до 50. Глобальный PMI сектора услуг увеличился до 52,6 в феврале, что на 2,6 пункта больше, чем в январе.

График 3-2: индекс PMI

Годовой прогноз роста ВВП на 2022 год был немного повышен до 3,2%. Прогноз роста на 2023 год остается на уровне 2,6%.

Таблица 3-2: рост мировой экономики, 2022-2023, %

OPEC. Баланс на рынке нефти от 15 марта 2023