Центральные банки стран с развитыми экономиками в 2018 году планируют ужесточение кредитно-денежной политики.

Это обусловлено, в основном, продолжением стремительного экономического роста в новом году, а также улучшением ситуации на рынке труда и усугублением прогнозов по инфляции.

Повышение цен на нефть способствовало увеличению общей инфляции, в то время как базовая инфляция, которая влияет на стоимость энергии и продуктов питания, в целом, сохранила умеренные показатели (рис. 1).

Рис. 1 Базовая инфляция в США, Еврозоне и Японии

Показатели инфляции в 2018 году в крупнейших развитых экономиках мира, таких как США, Еврозона и Япония, останутся умеренными.

При этом, центральные банки ожидают улучшение ситуации в следующем году.

И действительно, стремительное улучшение ситуации на рынках труда привело к тому, что в 2017 году показатели безработицы в некоторых случаях сократились настолько, что стало возможным говорить о полной занятости населения.

В то же время, уровень зарплат увеличился несущественно. Это означает, что на рынке труда до сих пор имеются трудности. Соответственно, есть основания для внесения изменений в кредитно-денежную политику.

Так, ФРС США рассмотрела возможность увеличения ставки по федеральным фондам на 75 базисных пунктов в 2018 году. Это соответствует сентябрьским прогнозам ФРС, несмотря на ожидания более низкого показателя безработицы и большего темпа роста экономики в этом году.

ФРС США отметила, что инфляционные риски, в целом, сбалансированы. Принимая во внимание все обстоятельства, ФРС ведет себя осторожно (рис. 2).

Рис. 2 Базовые ставки в развитых экономиках

В прошлом году отсутствие существенных ужесточений кредитно-денежной политики повлекло ослабление доллара, и это в определенной степени развязало руки центральным банкам стран с развивающейся экономикой.

Страны с развивающейся экономикой особенно чувствительны к изменениям процентных ставок в США.

Изменение ставок в Еврозоне в ближайшее время не ожидается.

В то же время, глава Банка Японии недавно обратил внимание на то, что ставки в настоящий момент могут быть настолько низкими, что они больше не стимулируют экономику. Банк Японии, скорее всего, сохранит приверженность кредитно-денежному стимулированию, но замедлит процесс приобретения активов.

Финансирование нефтяных компаний не слишком изменится из-за ужесточения кредитно-денежной политики в 2018 году. Минусом для нефтяников станет увеличение стоимости займов. В последние годы стоимость займов была на рекордно низком уровне.

Таким образом, ужесточение кредитно-денежной политики не должно существенно повлиять на рынок нефти.