Фондовый рынок Великобритании еще больше отстал от европейских рынков после того, как волна новых листингов в Европе отодвинула Лондон на второй план. По данным PwC, благодаря возобновлению первичных публичных размещений (IPO) по всей Европе, в первом квартале было размещено новых акций на сумму почти 5 млрд евро (4,3 млрд фунтов стерлингов). Однако, на долю Лондона пришлось всего чуть более 300 млн евро от общей суммы.

Вряд ли процветание IPO в Европе поможет развеять опасения касательно трудного положения некогда доминирующего Лондонского фондового рынка.

Фондовые биржи Германии, Швейцарии и Греции обогнали Лондон, поскольку рынок IPO после «заморозки», причинами которой стали негативные экономические данные и высокая инфляция, начал оживать.

Успешное IPO косметического бренда Galderma на Швейцарской фондовой бирже стало крупнейшим и привлекло 2 млрд евро. Немецкая фондовая биржа (Deutsche Borse), долгое время считавшаяся главным конкурентом Лондонской биржи в Европе, также провела два крупных размещения. Немецкий производитель танковых двигателей Renk привлек 450 млн евро, а немецкий ритейлер парфюмерии Douglas принес 890 млн евро, после того, как его владелец CVC Capital инициировал IPO.

Успехи других бирж оттеснили Лондон еще дальше, и пока лучшим размещением стал листинг казахстанской авиакомпании Air Astana стоимостью в 324 млн евро.

Партнер PwC по рынкам капитала в Великобритании Верни Маникавасагар заявила, что европейский бум IPO состоял из отечественных компаний, а Лондон выбирают международные компании.

«Лондон по-прежнему выбирают для листинга за пределами внутреннего рынка. Первичные размещения, которые прошли в Европе, это внутренние IPO на внутреннем рынке. Размещение Air Astana показывает, что европейцы выходят на Лондонский рынок, когда хотят провести международный листинг за пределами своих внутренних рынков», — сказала она.

Маникавасагар также добавила, что оживление в Европе может побудить британские компании провести листинг.

«Люди видят сейчас, что рынки восстанавливаются, однако компании только-только начинают обдумывать свои дальнейшие действия. И это значит, что они не собираются выходить на рынки до конца года. У нас также пройдут некоторые важные изменения (в Лондоне), которых на европейских рынках в такой степени еще никогда не было».

Улучшение экономических данных побудило больше число компаний выйти на фондовый рынок, что делает отсутствие листингов в Лондоне еще более загадочным.

Высокая волатильность фондового рынка отталкивает компании-эмитенты, которые опасаются, что IPO пройдет неудачно. Однако, недавняя практика развеяла эти опасения.  Снижение инфляции и более предсказуемые ожидания по ключевой ставке снизили волатильность, создав возможность для большего числа новых листингов. Один из брокеров обвинил в застое отсутствие спроса со стороны управляющих британскими фондами и назвал текущий уровень IPO на Лондонской бирже удручающим.

Согласно данным Dealogic, в прошлом квартале на главном лондонском рынке прошло всего два новых листинга. Это наихудший квартал по объёмным показателям с момента, как компания начала собирать данные в 1995 году.

«Сейчас достаточно компаний, которые могут выйти на биржу и провести IPO», — заявил брокер.

«Необходимо только один-два крупных листинга, чтобы вызвать эффект домино. Проблема заключается в спросе. Крупные компании не приходят, поскольку [руководители фондов] не поддерживают их. Они не выйдут на рынок до тех пор, пока не появится спрос».

Канцлер Казначейства Джереми Хант предложил ряд реформ, направленных на решение этой проблемы.

Эдинбургские реформы, представляющие собой комплекс мер по снятию обременительных ограничений на листинг компаний, были дополнены другими мерами. К примеру, был внедрен индивидуальный сберегательный счет (ISA), в целях развеять мрачное настроение, нависшее над британскими акциями. В течение нескольких лет вложения в британские акции постоянно снижаются.

По оценкам Numis, в марте очередной чистый отток капитала из британских инвестиционных фондов составил около 2,6 млрд фунтов стерлингов. Таким образом, общая сумма за год составила 4,6 млрд фунтов стерлингов, что значит, что 2024 год станет еще одним годом чистого оттока средств. Это будет девятый год подряд, когда из фондов прямых инвестиций Великобритании уходит больше денег, чем пришло с 2015 года.

Чем меньше денежных средств поступает в британские акции, тем ниже их стоимость, что в конечном итоге делает британский рынок менее привлекательным для размещения акций компании.

Ситуация стала еще более удручающей из-за ошеломительного успеха американской биржи Nasdaq, где находится «Великолепная семерка» — Amazon, Apple, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla.

Однако, управляющий фондом и глава отдела в Premier Miton Джервейс Уильямс сказал, что череда неудачных IPO заставила многих скептически отнестись к качеству новых предложений.

«У нас была череда достаточно никудышных IPO», — сказал он.

«Какая бы то ни была причина, рынок функционирует не так хорошо, как мог бы. Особенно, стоит принять во внимание, что мы, предположительно, высоко оцениваем IPO, учитывая, что их не так много».

Крупные IPO на лондонском рынке, такие как листинг CAB Payments, привели к банкротству многих управляющих фондами. Акции, которые в прошлом году рассматривались как возможный катализатор оживления листинга, упали на 60% с момента размещения. Перспективы, что Лондон привлечет крупные IPO в будущем, выглядят достаточно сомнительно.

Подразделение компании Unilever может стать потенциальным кандидатом на проведение IPO в Лондоне, но генеральный директор Хайн Шумахер недавно заявил, что Амстердам более предпочтителен для проведения любого вида листинга.

CVC, частная инвестиционная компания, стоящая за проведением турнира по регби Six Nations, также планирует разместить акции в Амстердаме, а не в Лондоне, что станет еще одним серьезным ударом для столицы.

Букмекерский холдинг Flutter Entertainment должен изменить место проведения своего первичного листинга с Лондона на Нью-Йорк, последовав примеру других компаний, включая TUI, которая перенесла свой основной листинг во Франкфурт. Наряду с этим, множество других кандидатов могут последовать примеру.

На прошлой неделе аналитики Deutsche Bank заявили, что сырьевой гигант Glencore может стать следующей компанией, переместившейся из Лондона в Нью-Йорк. Компания уже планировала развернуть свое угольное подразделение и разместить его в Нью-Йорке, а не в Лондоне. Это вызвало слухи о том, что весь бизнес может быть перенесен из Лондона.

Тем не менее Уильямс сказал, что спрос на хорошие компании со стороны управляющих фондами по-прежнему существует, сославшись на возможное размещение Raspberry Pi как на возможный катализатор новых IPO.

«Я не думаю, что рынок полностью закрыт», — сказал он. «Очевидно, что должны быть крупные листинги. Я думаю, если случится два или три больших листинга, рынок откроется снова».

Рис 1. График сокращения числа IPO в Великобритании Источник: The Telegraph

Saudi Aramco повысила цены на нефть для Азии на май