В прошлом году, когда доходность казначейских облигаций выросла, на акции в основном это никак не повлияло. Мнение стратегов: доходность растет из-за ожидаемого экономического роста, так что все в порядке. А в преддверии грядущего снижения ставок ФРС появилась еще одна причина сохранять спокойствие.

Инвесторы больше не беспокоятся по поводу доходности 10-летних облигаций (TNX). Она стремится к 4,7 %, приближаясь к максимумам конца 2023 года. Одна из причин заключается в том, что на этот раз рост сопровождается данными, свидетельствующими о повторном ускорении инфляции, в частности в опубликованном на этой неделе отчете Института управления поставками, в котором говорится о росте цен на услуги.

Рынки уже снизили ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС в этом году. Теперь им, возможно, придется еще больше скорректировать эти прогнозы, особенно учитывая, что фискальная политика приходящего президента Трампа в целом рассматривается как потенциально инфляционная — именно это настроение стало главным в протоколе декабрьского заседания ФРС.

Индекс S&P 500 против доходности 10-летних казначейских облигаций США с 9.12.2024 Источник: Yahoo Finance

«Больше всего я опасаюсь, что инфляционный джинн так и не был полностью загнан обратно в бутылку после всплеска инфляции из-за пандемии коронавируса», — сказал в интервью Yahoo Finance Юрриен Тиммер, директор по глобальной макроэкономике Fidelity Investments.

«Если экономика действительно ускорится без полного уничтожения инфляционного дракона, мы можем увидеть, как инфляция, которая в настоящее время находится в районе двух, вернется к трем, а может быть, даже к трем с половиной или четырем. Это не прогноз, но это сценарий, который, я думаю, не позволит ФРС снижать ставки дальше».

По словам Тиммера, рынок не рассматривает этот сценарий прямо сейчас.

Ведутся споры о том, какой уровень доходности по 10-летним облигациям будет особенно проблематичным для акций, и консенсус-прогноз составляет около 5%. И рынки уже почувствовали это на себе: 20-летние казначейские облигации, за которыми меньше всего следят, выросли на 5% на этой неделе.

Несмотря на доходность, большинство стратегов Уолл-стрит (в том числе и Тиммер) по-прежнему ожидают роста акций в этом году.

Майкл Эроун, главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors в американском подразделении SPDR, заявил, что определять направление движения акций в этом году будет прибыль, а не фискальная политика, ФРС и Трамп.

«Я считаю, что инвесторы ошибочно зациклены на том, сколько раз ФРС снизит ставки в этом году», — сказал Эроун в интервью. «Прибыль растет, и я думаю, что именно на этом следует сосредоточиться».

Индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 2,8% с момента рекордного закрытия 8 декабря. За тот же период доходность 10-летних облигаций выросла более чем на 50 базисных пунктов. В краткосрочной перспективе Эроун может оказаться в меньшинстве.

В порту Усть-Луга задержан один из столкнувшихся иностранных танкеров