16 November 2006, 08:36
Ценные бумаги "Газпрома"
Аналитики UBS снизили рекомендации по ценным бумагам «Газпрома» с «покупать» до «держать». Справедливая цена глобальных депозитарных расписок (GDR) понижена с $55 до $49. Аналитики отмечают, что понижение оценки компании произошло из-за включения в модель новых параметров инвестиционных программ и новых производственных показателей. Решение «Газпрома» повышать капиталовложения подразумевает реинвестирование 78% операционного потока компании в 2007-2011 годах. Однако результирующий рост на 9% производственных мощностей компании к 2015 году недостаточен, чтобы компенсировать эффект отрицательного денежного потока при оценке цены на нефть в $41 за баррель.
Аналитик МДМ-банка Андрей Громадин (держать, $11,2) считает, что на оценку компании позитивно повлияло бы объяснение по поводу запланированных инвестиций (в 2007 году – более 520 млрд руб.). «Капиталовложения запланированы огромные, но непонятно, что стоит от них ждать: увеличения добычи газа, поставки либо еще чего-то еще»,– отмечает Андрей Громадин.
По словам аналитика ИГ «Атон» Артема Кончина (держать, $10,5), основным фактором, влияющим на оценку компании, будут итоги встречи президента РФ с главами РАО «ЕЭС России» и «Газпрома», в ходе которой может быть принято решение повысить тарифы до 2010 года. Сейчас рост тарифов на следующий год запланирован в размере 15%, тогда как в «Газпроме» ждут повышения до 22%. По материалам КоммерсантЪ.
