В 2024 году мировая экономика сохранила устойчивую динамику роста в большинстве крупных стран, особенно позитивные тенденции наблюдались в последнее время в США, Бразилии и России. Кроме того, стимулирующие меры в Китае и устойчивые ожидания роста в Индии способствовали небольшому пересмотру прогнозов глобального роста в сторону повышения.

В результате глобальный экономический рост теперь прогнозируется на уровне 3,1% в 2024 году и 3,0% в 2025 году. Несмотря на возможность дальнейшего улучшения ситуации, сохраняются некоторые риски снижения темпов роста, включая геополитическую неопределенность, высокий уровень суверенного долга, повышенные реальные процентные ставки и напряженность на рынках труда.

В ОЭСР экономика США демонстрировала хорошие показатели в 2024 году благодаря высоким потребительским расходам и, как ожидается, сохранит устойчивый рост в 2025 году. В Еврозоне постепенное восстановление экономики продолжилось в 3 квартале 24 года, а в 4 квартале 24 года и в 2025 году ожидается дальнейшее улучшение ситуации. В Японии прогнозируется восстановление экономики во 2 полугодии 24 года и в 2025 году после сложного периода со 2 полугодия 23 года.

В странах, не входящих в ОЭСР, темпы роста в целом превзошли ожидания и, по прогнозам, сохранятся на высоком уровне. Китайская экономика, несмотря на проблемы в секторе недвижимости и низкий уровень внутреннего потребления, как ожидается, почти достигнет целевого показателя роста в 5 % к 2024 году благодаря высокому экспорту и недавним мерам государственного стимулирования. Экономические показатели Индии в 2024 году были столь же высокими, а в 2025 году ожидается их дальнейшее укрепление. Бразилия и Россия также превзошли ожидания, и их рост, вероятно, останется высоким до конца года и в 2025 году.

Однако мировой промышленный сектор столкнулся с неблагоприятными факторами, особенно из-за спада в основных странах ОЭСР. Хотя в последнее время наблюдаются незначительные улучшения, полное восстановление экономики пока не гарантировано. Поскольку ожидается, что расходы в секторе услуг снизятся к концу 2024 года и в 2025 году, восстановление промышленного производства будет иметь большое значение. Положительным моментом является значительное снижение инфляции с начала 2024 года в США, еврозоне и Великобритании, что может побудить центральные банки этих стран к сохранению стимулирующей денежно-кредитной политики. В целом, несмотря на сохраняющуюся неопределенность, ожидается, что в ближайшей перспективе глобальный экономический рост будет поддерживаться на должном уровне.

Таблица 3 — 1: Темпы экономического роста и их пересмотр, 2024-2025*, %

Обновленная информация о последних событиях в мире

Последние данные свидетельствуют об устойчивой динамике роста в большинстве крупных экономик, даже в тех, которые находятся в более сложных условиях, например в Еврозоне и Японии, где сейчас наблюдается постепенное улучшение ситуации. Ожидается, что высокие темпы роста в Индии в сочетании со значительными мерами по стимулированию экономики в Китае окажут дальнейшую поддержку глобальному экономическому росту в ближайшей перспективе. Бразилия и Россия также превзошли ожидания по темпам роста. Снижение инфляции в ключевых странах способствует росту реальных доходов населения, и с учетом возможности дальнейшего ослабления инфляционного давления ближайшая траектория роста представляется вполне благоприятной.

По данным Бюро экономического анализа (БЭА), рост ВВП США в 3 квартале 24 года составил 2,8 % по сравнению с предыдущим кварталом в годовом исчислении с учетом сезонной корректировки (SAAR), после 3 % по сравнению с предыдущим кварталом во 2 квартале 24 года. ВВП Еврозоны вырос на 1,5%, кв/кв, SAAR в 3кв24, по сравнению с 0,8% во 2кв24, согласно данным Евростата. Япония также продемонстрировала признаки дальнейшего улучшения ситуации: рост ВВП за 2 квартал 24 года составил 2,9 %, кв/кв, SAAR, после сокращения на 2,4 % в 1 квартале 24 года, согласно данным Министерства экономики, торговли и промышленности.

Что касается стран, не входящих в ОЭСР, то во 2 полугодии 24 года в Индии наблюдался уверенный рост промышленного производства (ПП) и других показателей выпуска, а показатели 3 квартала 24 года отражают уверенный рост после годовых темпов в 6,7 % во 2 квартале 24 года и 7,8 % в 1 квартале 24 года. Фискальные стимулы в бюджете Индии должны оказать дальнейшую поддержку росту. Китай сочетает фискальные стимулы с монетарной поддержкой центрального банка, чтобы помочь сектору недвижимости и стимулировать внутреннее потребление. Ожидается, что эти инициативы, наряду с высокими показателями экспорта, поддержат рост в 4 квартале 24 года после небольшого замедления в 3 квартале 24 года до 4,6 % по сравнению с 4,7 % во 2 квартале 24 года и 5,3 % в 1 квартале 24 года. В Бразилии и России хорошие показатели производства в первом полугодии 24 года предполагают сохранение динамики во втором полугодии 24 года, что будет способствовать дальнейшему росту мировой экономики.

Инфляция в ряде крупных экономик замедлилась, что повышает вероятность сохранения благоприятной денежно-кредитной политики в США, еврозоне и Великобритании в конце 2024 и в 2025 году. В сентябре инфляция в США составила 2,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что соответствует целевому показателю Федеральной резервной системы США (ФРС) в 2%. В Великобритании сентябрьская инфляция составила 1,7%, а инфляция в Еврозоне в октябре достигла 2%, что соответствует целевым показателям центральных банков или ниже их. Темпы базовой инфляции снизились, но остаются несколько повышенными: базовая инфляция в США в сентябре составила 3,3 %, в Великобритании — 3,1 %, а в Еврозоне — 2,7 % в октябре, по последним имеющимся данным. Такие тенденции в уровне инфляции поддерживают ожидания дополнительного снижения ставок. ЕЦБ и Банк Англии снизили ставки на 75 и 25 базисных пунктов (б.п.), соответственно, и ожидают дальнейшего снижения.

ФРС также снизила ключевую ставку на 25 б.п. на своем последнем ноябрьском заседании после снижения на 50 б.п. в сентябре, что свидетельствует о продолжении перехода к более благоприятной кредитно-денежной политике. В отличие от этого, Банк Японии в этом году повысил ставки на 35 базисных пунктов для борьбы с инфляцией и укрепления иены. Что касается стран, не входящих в ОЭСР, то Бразилия в октябре немного повысила учетную ставку для борьбы с инфляцией, а Индия сохранила стабильную ставку на фоне переменчивой инфляции. Китай принял фискальные и монетарные меры смягчения, включая снижение на 25 базисных пунктов основной ставки по однолетним кредитам и уменьшение ставок по ипотечным кредитам, чтобы стимулировать экономику. Между тем, центральный банк России в октябре повысил учетную ставку еще на 2 процентных пункта после повышения на 1 пункт в сентябре с целью сдержать инфляцию и стабилизировать курс рубля.

В августе мировая торговля продолжила постепенное расширение в натуральном и стоимостном выражении. Объем мировой торговли увеличился на 2,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года после роста на 1,8% в июле и на 2,0% в июне.

Стоимостной объем торговли в августе увеличился на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, после роста на 0,7% в июле и июне. Эти данные взяты из индекса CPB World Trade Monitor, предоставленного Нидерландским бюро анализа экономической политики CPB.

График 3 — 1: Мировая торговля

Глобальные ожидания на ближайшую перспективу

Глобальный экономический рост в 2024 году продемонстрировал устойчивость: ожидается, что темпы роста превысят 3 % до конца года и в 1 полугодии 25 года. Рост был устойчивым во всех основных экономиках, особенно сильные темпы наблюдались в США. Хотя в первом полугодии 24 года темпы роста в Еврозоне и Японии замедлились, во второй половине года ожидается восстановление роста в обеих странах. Эта траектория, подкрепленная устойчивым ростом экономики США, усиливает рост в странах с развитой экономикой, способствуя общему глобальному росту. Что касается экономик стран, не входящих в ОЭСР, то их устойчивость также очевидна: недавние меры стимулирования в Китае, уверенный рост в Индии и стабильные показатели в Бразилии и России свидетельствуют о том, что глобальный рост продолжает пользоваться хорошей поддержкой.

Рост в ведущих странах мира обеспечивался главным образом за счет активности в секторе услуг, особенно в странах ОЭСР, где услуги были основной движущей силой стабильного роста. Напротив, в этом году в странах с развитой экономикой наблюдались трудности в сфере IP. Хотя к концу года ожидается восстановление промышленного производства, эта тенденция остается неопределенной. В то же время в странах, не входящих в ОЭСР, промышленный сектор продолжает набирать обороты, хотя последние данные свидетельствуют о небольшом замедлении. Восстановление промышленного сектора стран с развитой экономикой будет иметь большое значение для сохранения прогнозируемой траектории роста, особенно в условиях ожидаемого снижения активности в сфере услуг.

Согласно прогнозам, центральные банки ведущих стран будут сохранять стимулирующую денежно-кредитную политику в конце 2024 и в 2025 году, за некоторыми исключениями. ЕЦБ и Банк Англии, вероятно, снизят процентные ставки еще на 25 базисных пунктов в 4 квартале 24 года, а дальнейшее снижение ставок может продлиться до 2025 года. ФРС, которая начала смягчение в сентябре и продолжила его в ноябре, как ожидается, сохранит свою поддерживающую позицию, с возможным дополнительным снижением ставки к концу года. Последнее будет зависеть от инфляции, тенденций на рынке труда и экономического роста. С другой стороны, ожидается, что Банк Японии продолжит курс на ужесточение, повысив ставки на 35 базисных пунктов в этом году. На развивающихся рынках ожидается, что Китай сохранит аккомодационную политику для стимулирования роста, а Резервный банк Индии может рассмотреть возможность снижения ставок, если потребуется дополнительная поддержка роста. В целом, эти глобальные меры смягчения, вероятно, усилят глобальный рост в ближайшей перспективе, что соответствует текущим прогнозам.

В целом, прогнозируемые тенденции указывают на устойчивую траекторию глобального роста, при которой средний рост мировой экономики составит 3,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 1 квартале 24 года, а затем рост составит около 3,1% как во 2 квартале 24 года, так и в 3 квартале 24 года. Согласно прогнозам, в 4 квартале 24 года темпы роста останутся на уровне около 3 %. Ожидается, что устойчивый рост продолжится и в 2025 году благодаря стабильному росту в большинстве стран ОЭСР и высоким показателям в основных странах, не входящих в ОЭСР, что будет способствовать динамике роста, установившейся в 2024 году. Ожидается, что темпы роста в 2025 году ускорятся с 1-го полугодия 25-го года по 2-е полугодие 25-го года, а во второй половине года средние темпы роста составят 3% по сравнению с предыдущим годом. Средние квартальные темпы роста в 2025 году, по прогнозам, останутся стабильными на уровне около 3 % г/г, с возможностью увеличения до более чем 3 % г/г в 4 квартале 25 года, что означает небольшое улучшение по сравнению с прогнозом предыдущего месяца.

В октябре глобальные индексы менеджеров по закупкам (PMI) указали на сохраняющиеся проблемы в производственном секторе. Несмотря на небольшое улучшение, глобальный индекс PMI в обрабатывающей промышленности остался ниже уровня 50, указывающего на рост, что свидетельствует о сохраняющихся трудностях в секторе, особенно в странах с развитой экономикой, и сигнализирует о продолжающемся замедлении. Однако в октябре индекс деловой активности в секторе услуг продемонстрировал небольшой подъем, что свидетельствует о сохранении поддержки этой важнейшей области мировой экономики.

График 3 — 2: Глобальный индекс PMI

Глобальный индекс PMI для обрабатывающей промышленности в октябре составил 49,4, что ниже уровня 48,7 в сентябре и ниже 49,6 в августе.

Индекс PMI для сектора услуг незначительно вырос на 0,2 пункта и составил 53,1 после 52,9 в сентябре и 53,8 в августе.

Согласно прогнозам, рост мировой экономики во втором полугодии 24 года, продемонстрировав устойчивую динамику в первом полугодии, продолжится несколько более высокими темпами, чем ожидалось ранее. Соответственно, темпы экономического роста были пересмотрены в сторону незначительного повышения до 3,1%. Ожидается, что это улучшение темпов роста сохранится и в 2025 году, чему будут способствовать прогнозируемые меры стимулирования в Китае, которые, как ожидается, усилят динамику роста.

Таблица 3 — 2: Темпы роста мировой экономики и их пересмотр, 2024-2025*, %

Прогноз экономического роста на 2025 год несколько пересмотрен в сторону повышения до 3,0 %.

OPEC. Мировая экономика от 14 октября 2024