OPEC. Экономика России от 15 ноября 2022

Последние данные показали, что рост инвестиций в основной капитал в России во втором квартале 2022 увеличился на 3,2% г/г, в то время как частное потребление сократилось менее резко по сравнению с предыдущим периодом, сократившись на 55% г/г во втором квартале 2022. Розничная торговля в сентябре упала на 9,8% г/г после снижения на 8,8% г/г в августе на фоне снижения продаж как продовольственных, так и непродовольственных товаров. Статистика продаж автомобилей предполагает, что худшее, возможно, уже позади, с падением на 59,7% в годовом исчислении в сентябре после падения на 62,2% в годовом исчислении в августе.

При этом розничные продажи в месячном исчислении выросли на 3,3%. Промышленная деятельность в сентябре сократилась сильнее в годовом исчислении по сравнению с предыдущим месяцем. В сентябре промышленное производство упало на 3,1% г/г., после сокращения всего на 0,1% г/г в августе. Снижение произошло в основном за счет производства, которое сократилось на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако в месячном исчислении промышленное производство увеличилось на 0,5% после роста на 1,8% в каждый из предыдущих двух месяцев. В третьем квартале 2022 года промышленное производство в России сократилось на 1,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как в квартальном исчислении промышленное производство выросло на 3,9% по сравнению со вторым кварталом 2022 года.

Потребительское инфляционное давление ослабло, так как ИПЦ упал до 12,6% г/г в октябре с 13,7% г/г в сентябре. Умеренное ценовое давление отчасти отражает недавнее укрепление рубля.

График 3-17: инфляция в России vs процентная ставка

Аналогичным образом рост цен производителей замедлился до 3,8% г/г в августе с 6,1% г/г в июле. На своем октябрьском заседании Центральный банк России оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 7,5%, поддерживая адаптивную денежно-кредитную политику путем сокращения, направленного на стимулирование экономического роста. Уровень безработицы в России немного вырос до 3,9% в сентябре 2022 года с 3,8% в августе 2022 года.

Ближайшие ожидания

В последние месяцы экономическая активность России была сильнее, чем ожидалось. Вероятно, реальный ВВП мог упасть в последние два месяца года, в основном из-за сокращения объемов экспорта газа. Эта тенденция может сохраниться до первой половины 2023.

В 2023 г. государственные расходы, особенно военные расходы, могут стать основным двигателем роста, в то время как расходы домохозяйств могут снизиться.

Курс рубля может значительно колебаться после запрета ЕС на импорт углеводородов. Тем не менее, доходы от экспорта углеводородов могут оставаться устойчивыми, учитывая запрет ЕС на импорт, а также ограничение цен G7.

График 3-18: индекс PMI в России

Октябрьский индекс PMI S&P Global Russia отразил устойчивость деятельности частного сектора. Производственный PMI снизился до 50,7 с 52,0 в прошлом месяце.

Октябрьский PMI в сфере услуг упал до 43,7 с 51,1 в предыдущем месяце. Учитывая рост основных видов экономической деятельности в сочетании с перспективами частного рынка труда, экономический спад в России в 2022 году остался на уровне 5,7%. Точно так же в 2023 году ВВП России удерживался на уровне роста на 0,2 %.

OPEC. Предложение на рынке нефти от 15 ноября 2022