«Транснефть» готовят к приватизации
Росимущество собирается в 2017 году продать частным инвесторам допэмиссию привилегированных акций «Транснефти» объемом 30-50 млрд руб. Такая мера должна компенсировать увеличение доли государства в капитале компании после внесения в него пакета в Каспийском трубопроводном консорциуме. Росимущество объясняет допэмиссию префов необходимостью финансировать инвестпрограмму «Транснефти», но аналитики сомневаются в жизнеспособности схемы: деньги компания могла привлечь и в долг, а префы будут непривлекательны без гарантий высоких дивидендов.
Росимущество, владеющее 100% обыкновенных акций «Транснефти», внесло в правительство проект указа о проведении допэмиссии. «Транснефть» оплатит размещаемыми обыкновенными акциями госактивы, которые будут внесены на баланс компании. По словам главы ведомства Ольги Дергуновой, речь идет о «нескольких сотнях объектов, часть из них за пределами РФ». Крупнейшие из них — нефтепровод-отвод к Нижнекамскому НПЗ, нефтепродуктопровод Нижнекамск—Альметьевск—Кстово, а также принадлежащие РФ 24% в Каспийском трубопроводном консорциуме. Оценка активов пока не проводилась, так как нет соответствующего указа. Проект документа вносится третий раз, но из-за большого количества вносимых объектов ни разу не был согласован и возвращался.
При этом Ольга Дергунова объявила о новом этапе этой сделки, о котором ранее не было известно. По ее словам, после допэмиссии обыкновенных акций планируется в 2017 году провести дополнительный выпуск и привилегированных акций на 30-50 млрд руб. для финансирования инвестпрограммы компании. Из-за дефицита средств монополия уже рассматривает сдвиг сроков инвестпрограммы объемом 2,17 трлн руб. Покупателями префов должны стать частные инвесторы. В результате всей сделки доля государства в капитале «Транснефти» не увеличится с текущих 78%, а снизится до 75% плюс 1 акции.
Однако собеседники «Ъ» на рынке сомневаются в том, что префы «Транснефти» будут привлекательны для частных инвесторов без гарантированных обещаний высоких дивидендов. Сейчас госкомпания выплачивает дивиденды исходя из отчетности по РСБУ, за 2014 год по обыкновенным акциям было выплачено 1,8 млрд руб., по префам — 1,2 млрд руб. Некоторые миноритарии недовольны уровнем дивидендов и даже обратились в суд. Так, компания «Прожектор» считает, что «Транснефть» искусственно занижает выплаты по привилегированным акциям. По мнению миноритария, выплаты должны проводиться на базе МСФО, согласно которым чистая прибыль в 2014 году составила 59,5 млрд руб. против 11,8 млрд руб. по РСБУ.
Андрей Полищук из Raiffeisenbank отмечает, что 30-50 млрд руб., которые государство планирует получить от продажи привилегированных акций, не такая уж существенная сумма для госкомпании и «Транснефть» может получить ее за счет размещения облигаций. Он допускает, что таким образом Росимущество, которое до этого собиралось приватизировать пакет «Транснефти» объемом как раз около 3%, пытается протестировать рынок, чтобы в дальнейшем рассматривать размещение более крупного пакета акций компании.
