ОПЕК+ удалось избежать избытка нефти в этом году, решив еще немного сдержать добычу. Но это временное решение не сдержит избыток предложения, который ожидает мировые рынки в 2025 году.

В четверг группа, возглавляемая Саудовской Аравией и Россией, решила отложить планы по восстановлению добычи на два месяца, после того как замедление экономического роста в Китае и рост предложения в Америке привели к падению цен на нефть до 14-месячного минимума.

Изменив свою «дорожную карту» по восстановлению поставок, группа, вероятно, предотвратила эксцесс, на который рассчитывали такие ведущие представители отрасли, как Trafigura Group и Международное энергетическое агентство.

Падение нефти стабилизировалось, и фьючерсы на нефть марки Brent держатся на уровне 73 долларов за баррель.

Однако даже если ОПЕК+ продолжит ограничивать добычу в течение 2025 года, избыток все равно возникнет на фоне низкого роста спроса и растущего производства в США, Гайане, Бразилии и Канаде, считает МЭА. По прогнозам Citigroup Inc. и JPMorgan Chase & Co., цены упадут до 60 долларов за баррель.

Падение рынка приносит некоторое облегчение потребителям и центральным банкам после нескольких лет бурной инфляции и даже является потенциальным попутным ветром для предвыборной кампании вице-президента Камалы Харрис. Но цены остаются слишком низкими для саудовцев и других членов Организации стран-экспортеров нефти, чтобы покрыть государственные расходы.

«Для ОПЕК+ в 2025 году все выглядит не очень хорошо», — говорит Кристоф Рюль, старший аналитик Центра глобальной энергетической политики Колумбийского университета. «Все согласятся с тем, что предложение из стран, не входящих в ОПЕК, достаточно велико, чтобы создать избыток на рынке. И сдерживание предложения сейчас для поддержания цен, конечно же, способствует этому».

Математика для рынков сырой нефти в 2025 году сурова. По прогнозам МЭА, в следующем году мировое потребление нефти увеличится менее чем на 1 миллион баррелей в день, или примерно на 1 %, поскольку постпандемический подъем теряет силу, а переход на электромобили набирает обороты. Базирующееся в Париже агентство консультирует большинство крупных экономик.

Китай, который был двигателем спроса на нефть в течение последних двух десятилетий, демонстрирует снижение аппетита к этому товару. Импорт сократился до самого низкого уровня почти за два года, так как экономический рост ослабевает, а ведущие промышленные чиновники планируют отказаться от ископаемого топлива.

По данным МЭА, более чем на 50% замедленный рост мирового потребления будет перекрыт приливом новой добычи из стран, не входящих в альянс ОПЕК+ (23 страны), причем 40% придется на США. Хотя сланцевый бум в стране ослаб, он продолжает обеспечивать значительные объемы нового предложения.

В результате в следующем году мировые запасы нефти будут накапливаться, начиная со значительного увеличения на 1,3 миллиона баррелей в день в первом квартале, по данным МЭА. В этом контексте ОПЕК+ имеет лишь «ограниченные возможности» для наращивания объемов добычи, предупредил в прошлом месяце главный экономист BP Plc Спенсер Дейл.

«Решение ОПЕК не является решающим», — сказал Хеннинг Глойстейн, аналитик Eurasia Group. Оно «может защитить цены на нефть Brent выше 70 долларов и помочь предотвратить переизбыток предложения, но спрос ослабевает, особенно в Китае. Посмотрим, сможет ли ОПЕК продолжить даже отложенное сокращение».

В июне, когда перспективы рынка выглядели более радужными, картель изложил планы по постепенному возобновлению добычи на 2,2 миллиона баррелей в день, которая была остановлена в ходе серии сокращений, проводившихся с конца 2022 года. Восстановление должно было начаться с повышения добычи на 180 000 баррелей в день в октябре.

Однако коалиция колебалась по поводу этого плана, как только он был объявлен. Возглавляемые министром энергетики Саудовской Аравии принцем Абдулазизом бин Салманом, члены коалиции неоднократно подчеркивали, что при необходимости они могут «приостановить или отменить» увеличение добычи. Даже политический кризис в Ливии, которая прекратила добычу более чем на 50%, не смог успокоить группу настолько, чтобы немного приоткрыть краны.

Если ОПЕК+ продолжит реализацию своего пересмотренного плана, который вернет 2,2 миллиона баррелей добычи, но сделает это на два месяца позже, чем планировалось ранее, это усилит надвигающийся избыток в 2025 году.

Дальнейшая задержка могла бы избежать этого, но неясно, как долго еще группа сможет поддерживать дисциплину, чтобы не допустить появления баррелей на рынке.

Объединенные Арабские Эмираты — один из крупнейших производителей организации — стремились развернуть недавние инвестиции в новые мощности, которые, по словам Абу-Даби, достигли значительных 4,85 миллиона баррелей в день. Это примерно 5 % мировых поставок.

Другие члены, такие как Ирак, Россия и Казахстан, с трудом справляются с сокращением добычи, которое они должны были произвести в начале года. Багдад долгое время не соглашался на квоты ОПЕК+, пытаясь восстановить экономику, разрушенную десятилетиями конфликтов и санкций, а Москва стремится получить доходы для финансирования СВО президента Владимира Путина против Украины.

Несмотря на решение ОПЕК+ сделать паузу, JPMorgan и Bank of America Corp. понизили прогнозы по ценам на нефть. Для лидера группы Саудовской Аравии ухудшение перспектив грозит финансовыми потерями.

Эр-Рияду нужны цены, близкие к 100 долларам за баррель, чтобы финансировать планы экономических преобразований наследного принца Мухаммеда бин Салмана, которые включают в себя строительство футуристических городов и премиальных спортивных игроков, свидетельствуют данные Международного валютного фонда. Королевство было вынуждено сократить расходы на флагманские проекты после экономического спада, продолжавшегося четыре квартала.

Bank of America и BNP Paribas предупреждают, что если стратегия ОПЕК+ продолжит давать сбои, то группа может рассмотреть более экстремальную альтернативу: наращивание добычи, чтобы отвоевать долю рынка и потеснить конкурентов, таких как американские сланцевые месторождения. Ни те, ни другие не считают такой сценарий наиболее вероятным, но вероятность его развития может возрасти.

«Интересно, когда иссякнет терпение намеренно отдавать свою долю рынка без какой-либо отдачи», — говорит Тамас Варга, аналитик брокерской компании PVM Oil Associates Ltd.

Рекордные соглашения и глобальные планы: итоги Восточного экономического форума

Чехия предложила альтернативный маршрут транзита газа из России

В МЭР зафиксировали снижение средний цены нефти Urals

Источник: bloomberg.com