В своем отчете «Энергетический прогноз на 2025 год», опубликованном в четверг, аналитики Jefferies выделили десять важнейших вопросов, определяющих глобальный энергетический ландшафт, обусловленный изменениями в политике, динамикой рынка и геополитическими факторами.

«2024 год был годом американских горок для энергетики, причем определяющей характеристикой группы стал значительный разброс», — говорится в записке аналитиков под руководством Ллойда Бирна. «Мы считаем, что 2025 год будет похожим, при этом основными факторами, определяющими динамику субсектора, будут отмена регулирования в США и рост мирового спроса».

1) «Может ли „торговля Трампа“ продолжаться?: Jefferies отмечает, что инвесторы ожидают выгоды для природного газа (natgas) и СПГ от «стимулирования спроса» при новой администрации. Вероятно, «Drill Baby Drill» будет иметь ограниченное влияние, поскольку сланцевые месторождения созревают, а операторы сосредотачиваются на доходности.

Перспективы инфраструктуры для добычи природного газа остаются благоприятными, поскольку улучшение ситуации с выдачей разрешений и разработкой может стимулировать рост.

По нашему мнению, «отмена регулирования в конечном итоге положительно сказывается на фундаментальных показателях североамериканского природного газа», — отмечают аналитики. «Инвесторы продолжают интересоваться вариантами развития разведки и добычи, сервисных услуг и среднего бизнеса».

2) «Североамериканский природный газ — волатильность, СПГ и центры спроса:» Ожидается, что спрос на СПГ приведет к переполнению газовых хранилищ зимой 2025-26 гг. Jefferies прогнозирует, что узкие места в инфраструктуре приведут к ценовым колебаниям, поскольку спрос будет опережать предложение. Аппалачи и Хейнсвилл могут выиграть от роста спроса на электроэнергию и центры обработки данных.

3) «Глобальная нефтяная макроэкономика: Предложение, политика и Иран против спроса:» По прогнозам Jefferies, в 2025 году рост предложения в странах, не входящих в ОПЕК+, будет соответствовать росту мирового спроса.

Согласно прогнозам, Китай и Индия внесут значительный вклад в рост спроса. Однако геополитические риски вокруг Ирана могут нарушить работу рынков, поскольку потенциальные санкции США против иранского экспорта могут повлиять на предложение.

«Любое сокращение иранского экспорта, скорее всего, будет компенсировано увеличением предложения ОПЕК+, что частично снизит избыток свободных мощностей», — добавляют аналитики.

4) «Будущая роль американской нефти: Сланцевая зрелость или рост?’ Настроения в отношении нефти «как никогда негативны», судя по позиционированию CFTC.
Хотя переизбыток предложения остается проблемой, Jefferies видит потенциальную стабилизацию, если иранские баррели будут удалены с рынка. Рост добычи в США замедляется, и основное внимание уделяется доходам акционеров.

5) «Перспективы СПГ: Тезис об избыточном предложении сдвинут вправо? Согласно отчету Jefferies, остатки СПГ сокращаются из-за задержек в реализации проектов и более высокого, чем ожидалось, спроса.

Инвестиционный банк подчеркивает возможность роста цен, обусловленного спросом на газ в Европе и Азии. После 2025 года дополнительные поставки из США, Катара и Канады могут ослабить рынок.

6) «Мировой объем предложения нефтепереработки: что случилось с более высокими ценами в середине цикла? Jefferies ожидает, что во второй половине 2025 года спрос и предложение (S&D) в мировой нефтепереработке незначительно сократятся. Закрытие мощностей в Азиатско-Тихоокеанском регионе компенсирует их увеличение, что приведет к ужесточению баланса чистой продукции.

7) «Слияния и поглощения в энергетике: В какой стадии мы находимся? Консолидация в секторе разведки и добычи продолжается, и есть возможность для дальнейшей активности. Jefferies считает, что оптимизация капитала и реструктуризация зрелых бассейнов создадут возможности для развития среднего и нефтесервисного секторов.

8) «Midstream: По-прежнему много интереса — остается безопасным убежищем? Midstream остается защитной игрой на фоне сильного роста объемов за счет СПГ и спроса на электроэнергию. Jefferies выделяет инфраструктурные проекты в ключевых бассейнах, таких как Permian и Appalachia, как факторы устойчивого интереса к сектору.

«Мы ожидаем, что сектор Midstream продолжит привлекать внимание инвесторов как способ инвестировать в рост объемов и при этом ограничить подверженность волатильности цен в первые месяцы из-за ограниченности североамериканских хранилищ на фоне продолжающегося роста добычи», — подчеркивают аналитики Jefferies.

9) «Судоходство: Будут ли США более строго соблюдать санкции против Ирана? Jefferies отмечает, что санкции США в отношении «теневого флота» являются ключевым вопросом. Ужесточение санкций может вытеснить танкеры с рынка, что приведет к росту спотовых ставок и загрузки.

«Если 85 очень крупных нефтеналивных судов (VLCC), включенных в контрольный список, будут удалены с рынка в соответствии с более строгим правоприменением, мы можем увидеть, как общая загрузка танкеров подскочит с 85% до 95%, что приведет к росту спотовых ставок на VLCC и танкеры в целом», — говорится в отчете.

10) «Международные капитальные вложения — оправдают ли они ожидания? Согласно прогнозам, в 2025 году капитальные вложения на шельфе будут расти, хотя и более медленными темпами. Инвесторы опасаются замедления темпов роста, но Jefferies ожидает дополнительного увеличения, обусловленного мировым спросом на энергоносители.

Турция заявила о готовности поставлять в Европу газ

Источник: investing.com