S&P предполагает поднять рейтинг российских нефтяных компаний до инвестиционного уровня
Рейтинговое агентство Standard & Poors опубликовало отчет по российским нефтяным компаниям, в котором говорится о возможном повышении рейтинга до инвестиционного уровня в «ближайшие кварталы» сообщает finam.ru. По сообщению агентства, вопрос только в том, рейтинг какой компании и когда будет первым повышен до инвестиционного уровня. 4 сентября 2006 г. S&P повысило суверенный рейтинг России с BBB до BBB+.
Агентство подчеркнуло позитивные тенденции в нефтегазовом секторе и определило основные краткосрочные и среднесрочные риски для российских нефтегазовых компаний. Вмешательство политики и неопределенность в регулятивной сфере для частных компаний, а также социальные обязательства для госкомпаний приобретут большее значение по мере приближения России к выборам 2007 и 2008 гг. Кроме того, высокая инфляция сократила прибыльность сектора в целом.
Все российские нефтяные компании в настоящее время остаются в неинвестиционной категории (см. таблицу). Из сообщения S&P следует, что Газпром и ЛУКойл имеют больше всего шансов на повышение рейтинга. Рейтинг ЛУКойла будет зависеть от его активности на рынке слияний и приобретений и его способности удержать долю заемных средств ниже 30%.
Мы полагаем, что S&P проанализирует будущее объявление ЛУКойла о его долгосрочной стратегии и планы по инвестированию $100 млрд, которое должно быть опубликовано 18 октября в Нью-Йорке.
Повышение рейтинга Газпрома зависит от улучшения его финансовых показателей, особенно генерации денежных потоков. Агентство рассматривает публикацию результатов Газпрома за 1П06 как возможную причину для повышения до инвестиционного класса. Еще одним важным двигателем Газпрома являются его слияния и приобретения — покупка 20%-ной доли в Газпромнефти у Юкоса и любые приобретения независимых газовых активов. С другой стороны, агентство озабочено недавним скачком капитальных затрат на $1.7 млрд до $12 млрд в 2006 г.
Мы считаем, что дополнительные инвестиции Газпрома в основном направлены на внедрение проектов в добывающем секторе, чтобы обеспечить будущий рост добычи, и они не сказываются отрицательно на финансовом здоровье компании в среднесрочной перспективе.
Рейтинги TНK-BP и Транснефти могут быть пересмотрены только на среднесрочную перспективу. У Транснефти уверенные финансовые показатели, однако S&P обеспокоены неясностью финансовых итогов строительства трубопровода из Восточной Сибири в Тихий океан.
Считается, что TНK-BP более подвержен воздействию нормативного климата в предстоящие годы и политических последствий выборов 2008 г. В результате, возможности улучшения краткосрочного кредитного рейтинга TНK-BP ограничены.
По данным рейтингового агентства, кредитный рейтинг Роснефти, похоже, отстает от других российских нефтяных компаний из-за высокого уровня долговой нагрузки и возможности того, что компания осуществляет приобретения за счет долгов.
Мы должны указать на то, что на балансе Роснефти значительное количество собственных акций, которые можно использовать для улучшения своего финансового положения и отношения собственных и заемных средств.
Кредитные рейтинги некоторых российских нефтяных компаний
Moody’s S&P Fitch
Суверенный Baa2 BBB+ BBB+
Газпром Baa1 BB+ BBB-
ЛУКойл Baa2 BB+ BBB-
Роснефть Baa2 BB BB+
Транснефть A2 BB+
Для справки:
Инвестиционный класс
Aaa AAA AAA
Aa1 AA+ AA+
Aa2 AA AA
Aa3 AA- AAA1
A+ A+
A2 A A
A3 A- ABaa1
BBB+ BBB+
Baa2 BBB BBB
Baa3 BBB- BBB-
Неинвестиционный класс
Ba1 BB+ BB+
Ba2 BB BB
Ba3 BB- BBB1
B+ B+
B2 B- B
B3 B- BCaa1
CCC+ CCC+
Caa2 CCC CCC
Caa3 CCC- CCCCa
CC CC
C C C
WR D DDD
DD
D
WD
PIF
*Текущий рейтинг долгосрочных облигаций или рейтинг выпуска, номинированных в иностранной
валюте
