Дешевая нефть подтопила резервы
Активы фондов национального благосостояния и центральных банков мира снизятся к концу 2015 года на $1,2 трлн, или почти на 7%, подсчитали в UBS Group. Самое сильное падение будет зафиксировано в Китае, Саудовской Аравии и России, при этом тенденция оттока капитала коснется всех развивающихся рынков — многолетний чистый приток инвестиций на них в этом году впервые может смениться оттоком, ожидают эксперты.
По оценке инвестиционного банка UBS (управляет активами на $650 млрд), резервы центральных банков и суверенных фондов в мире сократятся в этом году на $1,2 трлн с $18 трлн, имевшихся у них на конец 2014 года. Это падение продолжится и в следующем году. Помимо традиционной причины расходования резервов на поддержание курса нацвалюты, а средств фондов — на покрытие бюджетного дефицита, сокращение активов будет обусловлено и их меньшей доходностью. «Это начало разворота тренда, в рамках которого суверенные фонды и центробанки наращивали активы. Отток из ЦБ и фондов продлится еще минимум несколько кварталов»,— ожидают в UBS.
Новый тренд задает Китай: c начала года его резервы уже сократились на рекордные $300 млрд, до $3,51 трлн (примерно на 8%). Учитывая значительный объем накоплений, эксперты не видят в этом рисков, но отмечают, что снижению резервов способствует отток капитала. Часть средств в КНР также была потрачена на поддержание биржевых котировок после их июньского обвала (по оценкам, на это ушло более $150 млрд).
Другая группа стран с сокращающимися резервами — нефтеэкспортеры. Им приходится расходовать резервы для покрытия дефицита бюджета на фоне снижения выручки от экспорта энергоресурсов. Саудовская Аравия в этом году потратила уже $72 млрд резервов, Норвегия впервые в своей истории планирует использовать резервы своего суверенного фонда (крупнейшего в мире — $820 млрд) для покрытия бюджетного дефицита в 2016 году (около $25 млрд).
Российские власти на закрытие дефицита в этом году направят из Резервного фонда 2,6 трлн руб., в следующем — 2,14 трлн руб. Активы Резервного фонда в инвалюте считаются частью международных резервов РФ ($371,3 млрд на 1 октября), их сокращение с начала года, по данным ЦБ, составило $14 млрд. Это сопоставимо с суммой изъятия резервов на расходы бюджета (по информации Минфина, на это за восемь месяцев потрачено 900 млрд руб.). Впрочем, основное падение объема общих резервов РФ произошло прошлой осенью — тогда на поддержку курса рубля ЦБ потратил около $70 млрд.
По оценке вашингтонского Institute of International Finance (IIF; глобальная ассоциация представителей финансовой индустрии), резервы развивающихся стран сократятся в этом году на $341 млрд, но при этом впервые с 1988 года будет зарегистрирован и чистый отток частного капитала с 30 развивающихся рынков (объемом $541 млрд). Прямые инвестиции сократятся на 9%, до $535 млрд, портфельные — в 3,7 раза, до $26 млрд. Сильнее всего упадет кредитование — с $350 млрд в 2014-м до минус $77 млрд в 2015-м, в том числе по банкам — с $164 млрд до минус $134 млрд (главным образом из-за погашения кредитов в долларах китайскими заемщиками). Основная проблема — удорожание кредитов в инвалюте на фоне укрепления доллара, а также ухудшение перспектив роста самих развивающихся экономик, полагают эксперты IIF.
