16 декабря Совет директоров ЦБ Росии принял решение повысить ключевую ставку до 17%, что привело к рекордному обвалу рубля на торгах на Московской бирже. Зарубежные издания размышляют о возможных причинах и последствиях падения российской валюты, пишет КоммерсантЪ.

Находящаяся под давлением российская валюта продолжила падение. После непродолжительного взлета рубль снова обновил рекордные минимумы, буквально через несколько часов после повышения учетных ставок, которое должно было это падение остановить. Падение рубля продолжает сказываться на обычных жителях России. При том, что значительная часть продуктов и потребительских товаров импортируется, покупательная способность была буквально уничтожена значительным падением курса рубля. Все большее число россиян привыкли уже к относительно высокому уровню жизни, импортным продуктам и зарубежным поездкам, что делает внезапное изменение ситуации особенно шокирующим. Многим пришлось отменить планы, как встретить Новый год. Притом что, по мнению аналитиков, полномасштабный кризис маловероятен, они также называют почти немыслимым возвращение к курсу начала года.

У офисов банков не было очередей, и в Москве во вторник не отмечались явные признаки паники, поскольку люди постепенно привыкали к падающему рублю с начала года, но в некоторых магазинах был отмечен наплыв посетителей, которые стремились поскорее купить товары, импортированные до падения валюты и продававшиеся еще по старым ценам. Некоторые ритейлеры уже подняли цены, в то время как другие заявили, что планируют это сделать в ближайшее время. Очереди были отмечены поздно вечером в IKEA, которая заявила, что повысит цены на этой неделе, в то время как некоторые люди запасались предметами первой необходимости — продуктами и лекарствами.

Забавная вещь произошла, пока президент Владимир Путин нарезал стратегические круги вокруг Запада. Российская экономика рухнула. На чрезвычайном заседании Центральный банк России повысил процентные ставки с до 17%. Этот отчаянный шаг для спасения российской валюты сделан ценой принесения в жертву российской экономики. И даже если это «сработает», дальше все будет только хуже.

Кризис в России разворачивается по классическому для развивающихся рынков сценарию. Дело в том, что будет лишь небольшим упрощением сказать, что у России есть не столько экономика, сколько экспортирующая нефтяная отрасль, субсидирующая все остальное. Дешевеющая нефть означает, что у российских компаний все меньше долларов, которые можно перевести в рубли, другими словами, спрос на рубли снижается, и их цена падает. Не благоприятствует ситуации и тот факт, что из-за санкций за вторжение на Украину у России уже осталось мало долларов.

Дальше будет только хуже. Россия попала в экономический замкнутый круг. Ее экономика нуждается в более низких процентных ставках, чтобы стимулировать рост, а российским компаниям, наоборот, нужны более высокие ставки, чтобы курс рубля пошел вверх, и доллары перестали стоить так дорого. То есть, как ни крути, а положению России не позавидуешь. Если бы русские выбрали низкую ставку, рубль продолжил бы расщепляться, началась бы инфляция, крупные корпорации обанкротились бы, но хотя бы экономический рост удалось бы удержать. Вместо этого Россия сделала выбор в пользу ударного повышения ставки до 17% одним махом. С такими ставками и без того агонизирующую экономику России ждет глубокий спад… но, быть может, этого будет достаточно, чтобы удержать рубль. Посмотрим. Если нет, то Россия будет вынуждена прибегнуть к мерам контроля капитала, чтобы поддержать курс рубля, и, возможно, даже просить у МВФ спасительный кредит.

У рубля проблемы. В ночь на вторник Центробанк России встряхнул валюту, но этот успех очень быстро был сведен на нет еще во вторник утром. К 15 часам рубль потерял 20% по отношению к евро, опустившись до отметки в 100 руб./€, и к доллару (80 руб./$).

Размах жеста, в 650 базовых пунктов, серьезно превосходит все то, что предпринимали в последнее время другие Центробанки: Индия повысила ставку на 400 пунктов в сентябре 2013 года, Турция — примерно на 300 в январе. «Российской экономике слишком многого не хватало для внутреннего роста, слишком многое было поставлено на нефть и сырье,— считает Алан Питу, заместитель генерального директора управленческой компании Talence Gestion.— Конъюнктура уже была далеко не в лучшем положении в последнее время, к этому добавилось еще и падение цены на нефть в два раза, которая приносит 70% доходов государству,— вот откуда столь серьезное обесценивание валюты». Оттого прогнозировать ничего другого, кроме замедления темпов экономики, поскольку многие компании кредитуются в долларах, аналитики не могут.

Тем не менее вариант с дефолтом России не является основным. Россия достаточно выжала из нефти в течение последних лет, чтобы нарастить валютный резерв в размере $360 млрд. Технически долговые обязательства России, которые в следующем году составят $150 млрд, не подвергаются сомнению. Что касается компаний, энергетических предприятий, которые рассчитываются в долларах, то они относительно защищены. В то же время проблемы и даже банкротства возможны в промышленном секторе и на рынке недвижимости.

И без того потрепанный рубль сегодня скатился к новым, рекордно низким величинам. Это произошло на фоне роста уверенности инвесторов в том, что неожиданное поднятие ставки до 17% будет недостаточным, чтобы сдержать давление на валюту, оказываемое дешевеющей нефтью и западными санкциями.

«В такой ситуации на развивающемся рынке ЦБ нужно “ломать тренд”, продавая доллары сверх лимитов,— считает Луис Коста, аналитик Citigroup по развивающимся рынкам.— Вместо этого в критический момент ЦБ вновь увиливает от агрессивной продажи долларов на рынок для подтверждения решительности своей политики. Поэтому поднятие ставки и не сработало». Трейдеры считают, что пока не видят признаков решительного вмешательства ЦБ путем массированной продажи валюты, даже после того как доллар протестировал рекордную отметку в 74 рубля. При этом дешевеющая нефть продолжает оказывать влияние как на рубль, так и на другие финансовые рынки России.

Падение рубля, продолжившееся во вторник несмотря на экстраординарные усилия ЦБ по защите национальной валюты, вызвало волну паники на финансовом рынке страны и показало, что перед президентом Владимиром Путиным стоит новый набор сложных политических и экономических проблем. На улицах вновь можно было увидеть сцены, которые, как надеялись россияне, остались в прошлом: табло обменных пунктов мигали изменяющимися цифрами, а россияне ринулись в магазины электроники скупать стиральные машины и телевизоры, чтобы избавиться от рублей.

Продолжающееся падение рубля может поставить господина Путина перед сложным выбором. А также затруднить усилия, направленные на сохранение поддержки его политики, которой он пользовался даже несмотря на испортившиеся отношения с США и Европой.