АФК “Система” намерена ликвидировать кольцевую схему владения акциями “Башнефти” через “Систему-инвест”. Из этой компании будет выделено ЗАО “Башнефть-инвест” — его затем присоединят к “Башнефти”. Акционерный капитал “Башнефти” будет уменьшен, в том числе за счет погашения части привилегированных акций, выкупленных у несогласных с реорганизацией акционеров. Эксперты считают, что это позволит получить более высокую оценку при продаже акций “Башнефти”, пишет “Коммерсантъ”.

Завтра совет директоров “Башнефти” должен созвать внеочередное собрание акционеров для рассмотрения схемы реорганизации компании. По ней будет ликвидирована перекрестная схема, при которой АФК “Система” владеет частью акций “Башнефти” через компанию “Система-инвест”.

На балансе “Системы-инвест” находится 25,24% акций “Башнефти”, 51% акций “Системы-инвест” принадлежит АФК “Система”, а 49% — “Башнефти”. Сама АФК “Система” владеет еще 50,1% “Башнефти”. При реорганизации из “Системы-инвест” будет выделено ЗАО “Башнефть-инвест”. Какие активы и доля в “Башнефти” будут переданы на баланс ЗАО “Башнефть-инвест”, пока неизвестно. В нефтекомпании говорят, что эти вопросы также будут подняты на совете. Источник утверждает, что из “Башнефти” будут выведены непрофильные активы. Крупнейшими активами “Системы-инвест” являются 92,48% акций ОАО “Башкирская электросетевая компания” (БЭСК) и 24,87% ОАО “Уфаоргсинтез”. По данным издания, они останутся у “Системы”.

Затем “Башнефть-инвест” войдет в “Башнефть”, а принадлежащие ЗАО бумаги нефтекомпании будут погашены — акционерный капитал “Башнефти” уменьшится. В “Башнефти” назвали реорганизацию “завершающей частью работы по достижению прозрачности ее акционерной структуры”.

Совет директоров также должен определить и цены выкупа акций “Башнефти” у акционеров, проголосовавших против реорганизации или воздержавшихся. Из сообщения “Башнефти” следует, что выкупленные привилегированные акции также будут погашены, но речь о выкупе всех “префов” не идет. По закону об АО общая сумма оферты ограничена 10% от цены активов компании. По итогам 9 месяцев 2013 года их стоимость составила 207 млрд руб., таким образом, “Башнефть” может потратить на оферту до 20,7 млрд руб. Если общая стоимость предъявленных к выкупу акций превысит эту сумму, их выкупят пропорционально объему поданных заявок. Обыкновенная акция компании вчера стоила 1906 руб. (рост на 2,75%), “префы” выросли на 2,65%, до 1392 руб. за бумагу. Сейчас миноритариям в “Башнефти” принадлежит 10,68% обыкновенных (стоимость по рынку — 38,4 млрд руб.) и 71,4% привилегированных акций (38,4 млрд руб.).

Устранение перекрестной схемы необходимо для прозрачности структуры владения и возможности получить более высокую оценку при размещении бумаг, считает Иван Хромушин из Газпромбанка. Руководство “Башнефти” считает целесообразным в долгосрочной перспективе иметь лишь один класс акций — обыкновенные. По мнению эксперта, в связи с этим выкупаемые “префы” планируется погасить, а обыкновенные акции могут быть вновь использованы, в том числе реализованы в пользу АФК “Система” или предложены на рынок при размещении. Господин Хромушин не исключает, что привилегированные акции при выкупе могут быть оценены с дисконтом к обыкновенным.