Мировая экономика в начале 2023 года может снова столкнуться с глобальным финансовым кризисом, который сулит России рецессию, инфляцию и девальвацию рубля.

Такое развитие событий Банк России заложил в один из трех «альтернативных» сценариев макропрогноза в проекте «Основных направлений денежно-кредитной политики» на 2022-24 гг.

В базовом сценарии ЦБ нефть стоит 50-60 долларов за баррель, российская экономика растет на 2-3% в год, а чистый отток капитала замедлятся почти втрое — с 54 до 20 млрд долларов в год.

Первый альтернативный сценарий предполагает «усиление пандемии» в 2022 году. В этом случае нефть падает до 45 долларов за бочку, россияне снова «затягивают пояса», сокращая потребление на 1,3-2,7%, а экономика теряет 16% валютной выручки и скатывается в непродолжительную и неглубокую рецессию. Она длится я один год, а сокращение ВВП не превышает 0,8%.

При этом уже в 2023 году тучи рассеиваются, нефть дорожает до приемлемых 50 долларов, и ВВП растет при инфляции почти у цели ЦБ (4,2-4,6%).

Опаснее, по мнению центробанка, другой сценарий, связанный с дальнейшим ускорением инфляции в мире. Его первый эффект будет обманчиво приятным: нефть останется дорогой (70-75 долларов за баррель), а приток валюты в экономику побьет рекорды «тучных» 2010х — более 510 млрд долларов в год.

«Ложкой дегтя», впрочем, станет внутренняя инфляция, для обуздания которой ЦБ РФ придется поднять ставку вплоть до 8,5% годовых.

Но еще бОльшую угрозу, как считает регулятор, несет ужесточение денежной политики не в России, а на Западе. Если инфляция останется высокой, мировые ЦБ начнут повышать ставки, а накопленные дисбалансы на рынках к этому моменту не самоустранятся, «2023 год может начаться с массовых продаж рисковых активов на финансовых рынках», пишет регулятор.

В развивающихся странах, набравших займы в иностранной валюте, обострятся долговые проблемы. При этом поддержки, которая вытащила рынки из ямы в 2020 году, уже не будет. «Как следствие <…> наиболее закредитованные страны столкнутся с проблемами в обслуживании задолженности, и в I квартале 2023 года в мировой экономике начнется масштабный финансовый кризис — сопоставимый с кризисом 2008-2009 годов, с длительным периодом неопределенности и затяжным восстановлением», — пишет ЦБ.

Цены на нефть в этом сценарии падают до 40 долларов за баррель, и российская экономика снова переживает валютный шок — обвальное, 30-процентное сокращение экспортной выручки и резкое ускорение оттока капитала до 70 млрд долларов в год.

ВВП при этом сократится на 1,4-2,4%, потребителям придется урезать расходы на 2,7-3,7%, а ключевая ставка ЦБ может превысить 9%.

«В этом сценарии резкое начало финансового кризиса и сопутствующее ослабление рубля приведут не только к повышенному инфляционному давлению, но и к существенному росту рисков для финансовой стабильности. Для их демпфирования Банк России будет вынужден <…> ужесточить денежно-кредитную политику», — объясняет ЦБ.

Инфляция уже сейчас является проблемой: темпы роста цен в развитых экономиках и большинстве развивающихся стран «близки к максимальным уровням с 2006 года», пишет ЦБ.

От того, замедлится инфляция или нет и как отреагируют рынки на попытки центробанков «сдуть пузырь» в финансовых активах, и будет зависеть дальнейшее развитие событий. «В базовом сценарии предполагается, что текущее инфляционное давление, наблюдаемое в зарубежных экономиках, во многом обусловлено временными факторами, влияние которых заметно уменьшится к концу 2021 года», — отмечает ЦБ.

finanz.ru

Прогноз биржевых цен на 3 сентября 2021