Реальное укрепление ЛУКОЙЛа
ЛУКОЙЛ намерен обсудить с акционерами перевод международной отчетности из долларов в рубли или евро, заявил вчера вице-президент компании Леонид Федун. Основанием для этого стало искажение отчетности из-за падения доллара. В US GAAP по итогам 2006 года ЛУКОЙЛ не показал потерь от укрепления рубля, а на курсовой разнице компания и вовсе заработала 169 млн долл., говорят аналитики.
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по стандартам US GAAP за 2006 год составила 7,5 млрд долл. (+16,2% по сравнению с 2005 годом), выручка — 68,1 млрд долл. (+21,2%), показатель EBITDA — 12,3 млрд долл. (+18,2%), капзатраты — 6,9 млрд долл. (+64,9%), на приобретения ЛУКОЙЛ потратил 1,4 млрд долл., что в два раза меньше, чем годом ранее. Добыча углеводородов составила 2,1 млн барр. н.э./сутки (+12,2%), из них по итогам года нефти — 703,1 млн барр. (95,2 млн т, +5,8%), газа — 13,6 млрд куб. м (+141,6%), сообщает РБК-daily.
Прошлый год стал лучшим за всю историю ЛУКОЙЛа, заявил в Лондоне президент компании Вагит Алекперов на презентации итогов деятельности компании. В частности, капитализация ЛУКОЙЛа выросла на 48,1%, до 74,8 млрд долл. Константин Черепанов из Rye, Man & Gor Securities (RMG) говорит, что если компания реализует стратегию интенсивного роста на ближайшие десять лет, то к 2016 году ее акции могут вырасти еще на 12—15 долл. к прогнозным RMG 104 долл. за бумагу.
Вчера на момент закрытия торгов акция ЛУКОЙЛа в РТС стоила 83,31 долл. за штуку, упав незначительно, на 0,64%. Аналитики связывают это с более низкими по сравнению с консенсус-анализом (Альфа-Банк, ИГ «Атон», МДМ-Банк, ИК «Велес Капитал») годовыми результатами: чистую прибыль ждали на уровне 7,94 млрд долл. (+23%), выручку — 69,98 млрд долл. (+25,4%), EBITDA — 12,81 млрд долл. (+23%).
Отставание от прогнозов спровоцировали «ножницы Кудрина», заявил вчера г-н Федун. По его словам, в четвертом квартале цены на нефть стали падать, а экспортные пошлины оставались прежними. Г-н Федун подчеркнул, что топ-менеджмент ЛУКОЙЛа готовит программу по управлению затратами, которая будет представлена в ближайшее время, «максимум через год». Руководство компании «консервативно»: развитие идет без резких взлетов, но и без стремительных падений, добавил вице-президент. По его словам, значительную роль в ближайшем будущем приобретет добыча газа: к 2011—2012 годам приоритетные проекты на Ямале и Каспии начнут генерировать «весьма значительные потоки наличности».
Недовольны в компании и «целенаправленной политикой слабого доллара», отметил г-н Федун. «Падение доллара искажает нашу отчетность, мы почти не торгуем в долларах, и затраты у нас рублевые, а отчетность предоставляем в долларах, — заявил он. — В этом году мы увидим и 25 руб. за доллар». По его словам, в 2008 году планируется обсудить с акционерами перевод международной отчетности в другую валюту — рубли или евро.
Константин Черепанов позитивно оценивает результаты за год. «Административные расходы выросли на 11,9%, но компания держит их в пределах инфляции и укрепления рубля», — говорит аналитик. В презентации подчеркивалось, что укрепление рубля год к году превысило 14%. «В этих условиях перевести отчетность в рубли оправданно, например как у НОВАТЭКа», — говорит Андрей Федоров из Альфа-Банка. По его словам, в GAAP ЛУКОЙЛа за 2006 год не показаны потери от перевода валют. «Компания даже выиграла от изменения курса за 2006 год: в этой строке прибыль составила 169 млн долл.», — говорит аналитик.
Андрей Громадин из МДМ-Банка прогнозирует, что если компания поменяет валюту отчетности, то у нее будет снижаться выручка. «Цена на нефть рассчитывается в долларах, рубль же продолжит укрепляться», — говорит он. Его коллега Надежда Казакова уточняет, что ЛУКОЙЛу и вовсе придется поменять стандарт GAAP на МСФО. «Можно вести параллельные отчетности, но вряд ли компании это нужно», — полагает аналитик. А г-н Федоров предупреждает: неизвестно, как к этому шагу отнесется Лондонская фондовая биржа, на которой ЛУКОЙЛ имеет листинг с 2002 года.
Стандарт US GAAP разделяет понятия «функциональная валюта», т.е. валюта, в которой компания несет расходы и получает доходы, и «валюта отчетности». «Однако в GAAP нет жесткой привязки к валюте страны и условий о валюте отчетности. Иностранные компании, согласно определению US IRC, могут составлять отчетность в другой валюте, хоть многие из них и предпочитают доллары», — говорит гендиректор Tenzor Consulting Group Андрей Пушкин. «Компании, не использующей доллар в качестве основной валюты, выгоднее предоставлять отчетность, например, в национальной валюте, избежав при этом необходимости пересчета финансовых показателей», — отмечает он. По его словам, на листинг это не влияет.
