При этом есть риск того, что ограничение предложения будет продлено до конца 2024 года.

ОПЕК+, вероятно, продлит добровольное сокращение добычи во 2 квартале 2024 г., несмотря на относительно сильный фундаментальный фон для цен на нефть в последнее время, поскольку спрос — особенно в Китае — остается низким. Устойчивый постепенный рост добычи за пределами группы также вынуждает ОПЕК+ сохранять ограничения на добычу, чтобы поддержать цены выше 80 долларов, считают аналитики Bloomberg Intelligence.

Ограничения добычи могут сохраниться до конца года

Мрачные краткосрочные перспективы спроса и растущее предложение стран, не входящих в ОПЕК, предполагают, что ОПЕК+, скорее всего, продлит сокращение добычи во 2 квартале — и, возможно, до конца года — чтобы поддержать цены вблизи или выше 80 долларов за баррель. Фактические сокращения участников могут не соответствовать заявленным на бумаге, хотя они могли бы помочь предотвратить накопление больших запасов и значительный избыток предложения на рынке в течение 1 полугодия. ОПЕК+ объявила о новых ограничениях почти на 1 млн баррелей в день на своем последнем заседании, но их добровольный характер означает, что у небольших стран мало причин следовать заявленным целям.

Соглашение ослабило опасения по поводу полного распада группы, что в результате негативно скажется на ценах. Соблюдение квот, по-видимому, до сих пор было достойным — и снова будет близким к квотам, если за соблюдением договоренностей будут внимательно следить в течение 2024 года.

Сколько добывают страны ОПЕК+.

Следующее заседание ОПЕК+ состоится 1 июня. Решение о продлении договоренностей о сокращении добычи будет принято в начале марта.

Резервные мощности ОПЕК медленно увеличиваются

Новые ограничения добычи ОПЕК медленно увеличивают свободные мощности после того, как сокращение добычи привело к снижению поставок. Группа в значительной степени сохранила значительные запасы после пандемии. ОПЕК также восстанавливает долю рынка по мере постепенного восстановления спроса. Высокий уровень неиспользуемых мощностей группы является одной из основных причин того, что цены на сырую нефть были более устойчивы к шокам предложения, как показали ракетные удары по Саудовской Аравии в 2019 году. Обилие доступной нефти снизило вероятность внезапного скачка цен.

Свободные мощности по странам:

Саудовская Аравия (45%),
Объединенные Арабские Эмираты (17%),
Иран (15%),
Ирак (9%)

Эта группа стран владеет наибольшей долей свободных мощностей ОПЕК (около 6,1 млн баррелей в день).

Оценочные резервные мощности ОПЕК (тыс. баррелей в день).

Риск того, что больше стран решат покинуть группу ОПЕК

Мрачные перспективы спроса на нефть и растущее предложение стран, не входящих в ОПЕК, предполагают, что ОПЕК может быть вынуждена продлить сокращение добычи — потенциально до конца 2024 года, шаг, который может подтолкнуть некоторых членов поставить под сомнение ценность своего членства и покинуть ОПЕК, как это сделала Ангола 21 декабря. Если ограничения поддержат нефть цены на более высоком уровне, который необходим-де-факто лидеру ОПЕК Саудовской Аравии для ее бюджета, приводят к потере доли рынка производителями, не входящими в картель, некоторые члены (с более низкими ценами безубыточности) могут выступить против ограничения добычи в обозримом будущем.

Небольшие государства, которые покинули, а затем вернулись, такие как Габон (присоединился в 2016 году), Экваториальная Гвинея (2017) и Республика Конго (2018), также могут вновь пересмотреть свое участие.

Государства — действующие члены ОПЕК и покинувшие Картель, а также их уровень производства. Сейчас членами ОПЕК являются 12 стран.

ОПЕК за последние 10 лет потеряла долю рынка

Доля ОПЕК в мировых поставках нефти и конденсата упала на 10 процентных пунктов за последнее десятилетие или около того, при этом почти все эти позиции Картель уступил в пользу североамериканских производителей сланцевой нефти (рост на 9 процентных пунктов). Хотя замедление роста спроса на нефть — результат повышения топливной экономичности и неуклонного увеличения числа электромобилей — может вызвать сомнения в актуальности группы, ее управление поставками в 2020 году продемонстрировало свою важность для обеспечения баланса на рынке и снижения волатильности.

Доля рынка в % ОПЕК (оранжевая линия) и США (синяя линия). Под рынком понимается производство нефти и конденсата.

Спрос на нефть ОПЕК может снова снизиться в этом году

Более медленный, чем ожидалось, рост спроса, увеличение поставок из стран, не входящих в ОПЕК, и ограниченные перебои с добычей в России, несмотря на санкции, предполагают, что в этом году потребность в сырой нефти ОПЕК может сократиться. Международное энергетическое агентство ожидает, что спрос на ОПЕК составит около 28,2 млн баррелей в день в 2024 году по сравнению с 28,4 млн в прошлом году. Аналогичным образом, в 2021 году ОПЕК и Управление энергетической информации США понизили свои прогнозы относительно глобальной потребности в сырой нефти группы из-за скорректированных прогнозов снижения спроса на нефть и увеличения добычи в других странах.

Цены на нефть по-прежнему благоприятны для стран-членов ОПЕК, считают в Bloomberg Intelligence.

График отражает уровень цены соответствующего сорта нефти для каждой страны, которая заложена в бюджет государства.

profinance.ru

Прогноз биржевых цен на 1 марта 2024