Участники российского межбанковского рынка продолжают наращивать ставки на ужесточение денежной политики ЦБ РФ на фоне геополитической напряженности и обвала фондовых и долговых рынков.

Хотя Росстат рапортует о стабилизации инфляции около 8,6% год к году, ожидания участников рынка свопов по ключевой ставке ЦБ заметно подскочили и достигли уровней, которых не было с 2016 года. В котировки денежного рынка заложено повышение ставки до 10% на горизонте полгода и 11% — на горизонте год, отмечают в обзоре аналитики Райффайзенбанка.

Настрой участников рынка заметно изменился: всего две недели назад котировки предполагали пиковое значение ставки на уровне 9,5%.

Но обострение кризиса вокруг Украины, провальные переговоры по безопасности с США и НАТО, а также серия санкционных угроз и воинственная риторика российских чиновников добавили к будущей ставке 1,5 процентных пункта в глазах торгующих рублями банкиров.

В прошлом году ЦБ РФ семь раз повышал ставку — с 4,25% до 8,5% годовых. Но самый резкий цикл ужесточения с присоединения Крыма пока оказался бессилен остановить рост потребительских цен, который по итогам года стал рекордным за 6 лет — 8,4%.

В первые недели января инфляция разогналась до 8,6%, но на этой отметке стабилизировалась.

«Хотя последняя статистика выглядит позитивно, отчасти это может быть связано с коротким периодом наблюдения», — обращает внимание главный экномист Альфа-банка Наталия Орлова: вместо традиционной недели Росстат оценил рост цен всего за четыре дня.

По итогам января инфляция может составить 1% и выше, а ЦБ на заседании 11 февраля, вероятно, снова повысит ставку сразу на 100 базисных пунктов — до 9,5% годовых, говорит Орлова.

ЦБ рассматривает инфляцию не как краткосрочную неприятность, а как среднесрочный вызов, что повышает неопределенность в отношении пика цикла повышения ставки, рассуждает Дмитрий Полевой, директор по инвестициям «Локо-Инвест».

Это давит на котировки облигаций федерального займа не меньше геополитики, отмечает он: индекс RGBI упал на 7% с начала года, доходности ОФЗ подскочили до 9,5% годовых. Фактически рынок уже учел в котировках февральское повышение на 100 базисных пунктов, указывает Орлова.

Это решение оправдано волатильностью обменного курса, продолжает она, и сейчас не вызовет традиционной критики со стороны промышленных лобби, а кроме того, учитывая маржин-коллы по позициям розничных российских инвесторов, сейчас самое время вернуть средства из инвестиций в финансовые рынки в традиционные финансовые инструменты, такие как банковские депозиты.

finanz.ru

Прогноз биржевых цен на 21 января 2022