Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл во вторник заявил, что готов приступить к повышению процентных ставок с целью избежать перегрева экономики. Тем не менее, он выразил оптимизм по поводу того, что перебои в цепочках поставок в текущем году будут сходить на нет, что замедлит темпы инфляции.

Центральный банк будет использовать свои инструменты, «чтобы предотвратить укоренение более высоких темпов инфляции», сказал Пауэлл в ходе слушаний в сенате США, посвященных утверждению его кандидатуры на второй срок в качестве главы ФРС.

Ожидается, что Пауэлл, являющийся членом Республиканской партии, продолжит возглавлять Центральный банк США. Годовая инфляция в стране находится вблизи максимальных уровней за четыре десятилетия, и председателю ФРС во вторник были заданы вопросы о том, как он собирается осуществлять ужесточение денежно-кредитной политики для борьбы с ускорением роста цен.

Пауэлл ответил, что в текущем году надеется на «возвращение к нормальным условиям в сфере предложения. При этом он добавил, что, «если мы увидим сохранение высоких темпов инфляции на протяжении более длительного периода, чем ожидалось, и нам придется со временем поднять процентные ставки еще выше, то мы это сделаем».

«Сейчас мы наблюдаем дисбаланс спроса и предложения. Мы видим крайне высокий спрос в тех секторах, где предложение ограничено», в частности, в автомобильном секторе, сказал он.

Главный вопрос для центрального банка в текущем году заключается в том, «как лучше совместить эти две вещи», заявил Пауэлл. «Изменение спроса отчасти является ответом», — сказал глава ФРС. Центральный банк обычно снижает ставки для стимулирования спроса и роста экономики, и повышает их для замедления экономического роста и ограничения спроса.

В рамках прошлого заседания Пауэлл и его коллеги запланировали на 2022 год три повышения ставок на четверть процентного пункта, а на прошлой неделе просигнализировали, что этот процесс может начаться уже в марте.

ФРС в 2020 году снизила краткосрочные процентные ставки до уровня, близкого к нулю, и начала приобретать гособлигации с целью добиться снижения долгосрочных процентных ставок на фоне пандемии коронавируса, вызвавшей рецессию в экономике США и волатильность финансовых рынков.

Пауэлл в рамках выступления перед американскими законодателями сообщил, что экономика больше не нуждается в агрессивных мерах стимулирования, однако возвращение процентных ставок к допандемийным уровням займет время.

«Пора отказаться от чрезвычайных мер, применяемых во время пандемии, в пользу более нормальной политики, — сказал он. – Нам предстоит долгая дорога к этому».

Пауэлл на протяжении года пытался соблюсти баланс между двумя рисками: преждевременное повышение процентных ставок грозит длительным периодом повышенного уровня безработицы, тогда как слишком масштабные меры стимулирования приводят к укоренению более высоких темпов инфляции, заставляя центральный банк затем ужесточать политику быстрее.

В прошлом году руководители ФРС опасались, что повышение ставок в ответ на разовый подъем темпов роста цен окажется чрезмерно острой реакцией и приведет к ухудшению ситуации на рынке труда, особенно если главным драйвером инфляции являются перебои в цепочках поставок, которые должны со временем разрешиться самостоятельно. На протяжении первой половины 2021 года в центральном банке подчеркивали, что число рабочих мест оставалось на несколько миллионов ниже по сравнению с февралем 2020 года, до того, как пандемия обрушилась на США.

Пауэлл обозначил поворот в денежно-кредитной политике в конце ноября на фоне признаков улучшения ситуации с занятостью. Он начал выражать обеспокоенность по поводу того, что спрос оказался сильнее, чем ожидалось, и это может привести к более всеобъемлющему и устойчивому ценовому давлению, даже если разовые факторы, связанные с перебоями в предложении, потом исчезнут.

Глава ФРС заявил, что теперь может быть неуместно использовать допандемийные показатели для оценки состояния рынка труда при принятии решений по денежно-кредитной политики. Такая риторика является очередным признаком того, что повышение ставок может начаться в марте.

«Мы можем увидеть, что экономика после пандемии станет другой в некоторых аспектах. Для достижения наших целей придется учитывать эти изменения, — сказал Пауэлл. – Денежно-кредитная политика нуждается в широком взгляде и дальновидности, чтобы успевать за постоянно изменяющейся экономикой».

Руководители ФРС также просигнализировали о возможности сокращения баланса активов после повышения ставок, что является формой ужесточения политики. По словам Пауэлла, этот процесс может начаться «позднее в текущем году».

В центральном банке считают, что агрессивные меры налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в ответ на пандемию на протяжении двух лет изменили традиционную динамику рецессии, подстегнув рост заработных плат, который обычно дольше восстанавливается после экономического спада.

Резкое подорожание жилья, акций и прочих активов способствовало росту благосостояния многих американцев, усилению спроса и, вероятно, позволило некоторым выйти на пенсию раньше, чем они планировали, сократив предложение на рынке труда. Спрос может продолжить расти, если пандемия сойдет на нет, вызывая увеличение расходов на услуги и заставляя все больше американцев искать работу.

Высокий спрос на товары привел к перебоям в цепочках поставок и возникновению дефицита, что подтолкнуло годовые темпы инфляции к максимумам за несколько десятилетий. Базовый индекс цен расходов на личное потребление (Core PCE), предпочитаемый ФРС в качестве индикатора инфляции и не учитывающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в ноябре вырос на 4,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что существенно выше целевого уровня центрального банка, установленного на отметке 2,0%.

Стремление ФРС ускорить ужесточение политики было обусловлено не только высокими показателями инфляции, но и ситуацией на рынке труда.

Уровень безработицы в декабре упал до 3,9% и теперь находится ниже отметки четырехлетней давности, когда Пауэлл стал председателем ФРС, несмотря на проблемы, вызванные пандемией, во время которой безработица к апрелю 2020 года достигала 14,7%, максимума со времен окончания Второй мировой войны.

Из 84 законодателей, проголосовавших за кандидатуру Пауэлла четыре года назад, 68 по-прежнему занимают свои места в конгрессе, причем среди них поровну демократов и республиканцев. Некоторые представители обеих партий уже выразили поддержку Пауэллу в рамках слушаний во вторник.

Глава ФРС посвящает значительную часть времени встречам с законодателями для сохранения тесной коммуникации. Во вторник Пауэлл пообещал придерживаться этой практики в случае его повторного назначения.

1prime.ru

Прогноз биржевых цен на 12 января 2022