Внезапное решение Венесуэлы реструктуризировать свои многомиллиардные долги может существенно затруднить жизнь двум крупнейшим её кредиторам — Китаю и России. В конце прошлой недели Президент Nicolas Maduro застал держателей облигаций врасплох, сделав заявление о том, что страна намерена просить у своих кредиторов поблажек в отношении накопившихся долгов. Вероятно, такой шаг был сделан, чтобы попытаться вселить уверенность в страны, являющиеся крупнейшими займодателями Венесуэлы, а также чтобы успокоить ключевых покупателей Венесуэльской нефти.

Из-за экономического кризиса в стране, мирового сокращения цен на нефть и санкций США, объем производства нефти государственной компанией Petroleos de Venezuela SA, являющейся держателем одного из крупнейших резервов нефти в мире, сократился до рекордно низкого за последние 14 лет значения.

Американские нефтепереработчики, которые давно являются главными клиентами Венесуэлы, стали закупать у республики всё меньше и меньше нефти. Однако, на сцену вышли Китай и Россия. Суммарно они выдали Венесуэле займы на сумму более $60 млрд. — внесли предоплату более чем за миллиард баррелей нефти.

“Венесуэла слишком важна для таких игроков как Китай и Россия, чтобы позволить ей потерпеть крах”, — говорит Thomas Onley, аналитик в консультационной фирме Facts Global Energy, — “Ситуация, вне всяких сомнений, очень тяжелая, но Китай и Россия оказывают серьезную помощь”.

Рис. 1 Число активных вышек в Венесуэле опустилось до рекордно низкого за последние 6 лет значения

На встрече в Caracas, Президент Maduro сказал, что его безденежная страна будет инициировать переговоры с кредиторами, в том числе, на тему гигантского долга PDVSA. Он обвинил Американцев в том, что их санкции пресекают любые возможности для использования новых источников финансирования.

Решение о реструктуризации долга было принято руководством страны в свете прогнозов по увеличению доходов от продажи нефти.

Цена нефтяной корзины в Венесуэле возросла до CNY 350.75 ($52.90) — это рекордный показатель с июля 2015 года. Кроме того, правительство утвердило выплату $1.1 млрд. для погашения задолженностей PDVSA.

Однако валютный резерв страны составляет всего лишь $10 млрд. Maduro не может не беспокоиться о том, что ситуация с госкомпанией может привести к дефолту. Тот факт, что Президент запросил проведение реструктуризации в отношении долговых обязательств, свидетельствует о том, что он расценивает ситуацию как очень нестабильную.

В 2001 году Венесуэла добывала более 3 миллионов баррелей нефти в день. В прошлом месяце объем добычи нефти в стране составил 1.95 миллионов баррелей в день, а число активных вышек находится на рекордно низком уровне с июня 2012 года.

Продавая свою нефть за границу, PDVSA пришлось одновременно закупать больше иностранной нефти и смешивать её со своей, низкокачественной. Многие нефтеперерабатывающие заводы приостановили свою работу из-за постоянных поломок и недостатка сырья.

Рис. 2 В 2016 году 40% от экспорта Венесуэльской нефти пришлось на США. Общий показатель экспорта составлял 1.82 миллиона баррелей в день.

Санкции, инициированные Президентом США Дональдом Трампом, имели своей целью наказать Maduro за его политическую позицию, направленную против Штатов. Из-за санкций объемы экспорта нефти в США в период с августа по октябрь упали на 35 процентов.

В то же время, объемы поставок нефти в Китай удвоились, а объемы поставок нефти в Россию — утроились. Однако, прибыль от этих поставок небольшая, так как они зачитываются, в основном, в счет уплаты предшествующих задолженностей республики.

“Начало рискованного процесса переговоров о реструктуризации долга может быть ценой, которую Венесуэла вынуждена была заплатить за сохранения этой “линии жизни” — говорит Francisco Monaldi, сотрудник Rice University в Houston.

“У России и Китая имеется финансовый стимул только в отношении инвестирования в нефтяную отрасль Венесуэлы, поскольку так они смогут вернуть свои нефтяные займы”, — сообщил Monaldi, — “Если Венесуэле удастся реструктуризировать долг с держателями облигаций, то это сделает страну более привлекательной для Российских и Китайских инвестиций. Однако, вряд ли эти страны будут давать деньги лишь для того, чтобы рассчитаться с держателями облигаций”.

В августе Роснефть заявляла о том, что после выплаты $6 млрд., выдача каких-либо новых займов не предвидится.

Рис. 3 Объемы импорта Венесуэльской нефти в Китае достигли рекордных за 10 лет значений (на графике — тыс. баррелей в день)

В поисках финансовой помощи, PDVSA начала обращаться к нефтяным торговым домам для того, чтобы заключить новые сделки с авансовым платежом. Компания вела переговоры с Trafigura Group по поводу договора, в соответствии с которым Сингапурский торговый дом авансом выплатит 80 процентов от общей стоимости контракта размером в $700 млн.

Анонимный источник, знакомый с ситуацией, сообщил, что PDVSA обращалась с подобным предложением, по крайней мере, к ещё одному торговому дому. Однако, по результатам переговоров, ни один договор ещё не был заключен.

В случае возникновения спора по поводу задолженности, под угрозой могут оказаться зарубежные нефтеперерабатывающие заводы PDVSA. Дочерняя компания PDVSA, занимающаяся нефтепереработкой, — Citgo Holding Inc. уже была использована в качестве обеспечительной меры для погашения задолженности PDVSA.

Если кредиторы начнут накладывать взыскание на активы компании, то покупатели Венесуэльской нефти обратятся к другим поставщикам, что в итоге приведет не только к сокращению спроса на неё, но и к снижению её стоимости.