Алексей Букин: Нефть физическая и бумажная. Об эталонах, бенчмарках и биржах Часть 8.
Большой взрыв
Имеем ситуацию:
— развал олигополии «Семи сестер»,
— появление независимых добывающих и перерабатывающих компаний,
— эксперименты с администрированием цен странами ОПЕК,
— первые примитивные ценовые ориентиры,
— неприемлемо резкие, политическим мотивированные скачки цен,
— рост конкуренции,
— изобретение мексиканской компанией PEMEX системы торговли по формуле цены (во что она это превратила вы еще узнаете и, может быть, даже сильно удивитесь),
— открытие нового центра добычи в Северном море.
Создается критическая масса и бум!, количество переходит в качество: возникает первичная рыночно-ценовая матрица, которая с середины 1980-х начинает бурно расширяться во все стороны, возникает многомерная матрица. Зарубежные исследователи нефтяного рынка пишут «многослойная структура». Но лично мне больше нравится термин «многомерная матрица». Многомерная — это сложнее, чем многослойная. А то, что мы имеем – именно многомерность, а не многослойность.
И сразу так много неожиданного возникает.
Начнем, пожалуй, вот с чего. С самых «простых» цифр и некоторых фактов.
О цифрах – количестве сортов нефти — частично говорилось, когда ранее перечислялись американские сорта и сорта Северного моря (см. части 2, 3).
Агентство Платтс сообщает, что в мире торгуется более 300 сортов нефти.
Межконтинентальная биржа (ICE) называет цифру 550.
Международный справочник Crude Oil Market Handbook кратко описывает более 160 нефтяных смесей («потоков»), что тоже справедливо: при морской добыче, да и не только при морской, как мы отлично знаем, сбор нефти с нескольких разных месторождений производится в одну трубопроводную систему, где сорта смешиваются (и, между прочим, качество время от времени меняется).
У меня есть ощущение, что точно вообще никто не считал и не знает.
Группа Energy Intelligence, знакомая многим по Petroleum Intelligence Weekly, Nefte Compass и др. в 2011 опубликовала список 196 основных сортов, которые так или иначе могут считаться ценовыми ориентирами – рабочими или справочными. И – опс — Юралс тоже является в некотором роде ценовым ориентиром, кто-то явно проспал. Как и ВСТО. Неожиданно, да? И легкая нигерийская Bonny Light служит ориентиром — для других нигерийских сортов и сортов Западной Африки и Гвинейского залива. И мексиканская Isthmus-34 Light.
ОПЕК в качестве основных, помимо Brent, WTI, Dubai, Isthmus неизменно называет LLS (луизианская легкая малосернистая), Mars (Мексиканский залив), Urals, причем вполне имеет значение (для других), как Юралс продается.
Есть производный справочный ориентир – средневзвешенная цена корзины ОПЕК, куда входит 14 сортов нефти стран-членов картеля: Arabian Light (кто-то пишет Arab Light), Basrah Light, Bonny Light, Es Sider, Girassol, Iran Heavy, Kuwait Export, Qatar Marine, Merey, Minas, Murban, Oriente, Rabi Light, Sahara Blend. Цена корзины постоянно фигурирует на рынке. Вопрос – что значит «фигурирует».
А есть нефть, которая имеет «прозвище» «Самая дорогая в мире» — это малазийская сверхлегкая Tapis с содержанием серы всего 0,0343%, когда-то она играла роль регионального ценового ориентира, но в связи с истощением месторождения и ряда других факторов эту роль она утратила, хотя до сих пор торгуется в Сингапуре. Также региональное значение имела другая малазийская — Minas (или Sumatran Light), с серой 0,08%, увы, тоже потеряла былое значение.
А есть производные ориентиры – от других ориентиров. Пожалуй, главный производный рабочий, то есть используемый для целей ценообразования – это ASCI на основе нескольких сортов Мексиканского залива.
И, наконец, самый «пикантный» и, пожалуй, главный момент: что значит «цена нефти Брент» или «цена нефти WTI»?
Да нет сегодня никакой «цены нефти Брент», а сколько людей убеждены, что есть. А еще говорят, что ее даже кто-то придумывает. Над чем можно только посмеяться, кстати, в лучшем случае, потому что в худшем этот вымысел может оказаться достаточно трагичным, ибо он может иметь далеко идущие негативные последствия.
Точно так же нет и «цены нефти WTI».
Несколько ближе к искомому термин «цена нефти Дубай», но Дубай не играет такой роли, как ведущие глобальные торгово-ценовые комплексы Брент и WTI, поскольку аналогичным торгово-ценовым комплексом не является. И других таких комплексов по вполне определенным причинам нет и не намечается, кому бы что во сне не привиделось.
Вот об этом и поговорим, хотя и не только об этом.
Брент и WTI – это две системообразующие (но не равновеликие) части глобальной рыночно-ценовой матрицы (и сами являются весьма сложными матрицами). Почти все остальное в смысле системообразования – это Дубай.
И понимаете какая штука. Ни смесь Брент, ни американская WTI не являются лидирующими по объему добычи сортами, по сравнению, скажем, с Arabian Light, Urals, Iranian Heavy. Но они, и только они имеют глобальное значение, прямо или косвенно влияя на ценообразование 60 из 85 миллионов добываемых в сутки баррелей нефти в мире.
Соответственно, для начала поговорим о терминах. Я предлагаю (это именно моя трактовка и формулировки в таком виде) следующие понятия:
1. ГЛОБАЛЬНЫЕ, СИСТЕМООБРАЗУЮЩИЕ (НА ДАННОМ ЭТАПЕ РАЗВИТИЯ РЫНКА) ЕДИНЫЕ, ВЗАИМОСВЯЗАННЫЕ И ВЛИЯЮЩИЕ ДРУГ НА ДРУГА РЫНОЧНЫЕ ТОРГОВО-ЦЕНОВЫЕ КОМПЛЕКСЫ BRENТ И WTI, КОТОРЫЕ ОТЛИЧАЮТСЯ ПО СОСТАВУ, ВКЛЮЧАЮТ ФИЗИЧЕСКИЕ ТОВАРНЫЕ И ПРОИЗВОДНЫЕ РЫНОЧНЫЕ «БУМАЖНЫЕ» КОМПОНЕНТЫ, НЕКОТОРЫЕ ИЗ КОТОРЫХ ПРЕДСТАВЛЯЮТ СОБОЙ ЦЕНОВЫЕ ОРИЕНТИРЫ РАЗНОГО УРОВНЯ И ЗНАЧЕНИЯ.
2. РЕГИОНАЛЬНЫЕ, МЕСТНЫЕ РАБОЧИЕ ТОРГОВО-ЦЕНОВЫЕ И СПРАВОЧНЫЕ ЦЕНОВЫЕ ОРИЕНТИРЫ, КОТОРЫЕ ПО КОНКРЕТНЫМ ПРИЧИНАМ НЕ ИГРАЮТ И НЕ МОГУТ ИГРАТЬ БОЛЕЕ ЗНАЧИМОЙ РОЛИ. (При этом «справочность» ценового ориентира может и в некоторых случаях имеет определенное практическое значение).
3. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ИЛИ СПРАВОЧНЫЕ ЦЕНОВЫЕ ОРИЕНТИРЫ, КОТОРЫЕ ПРИ ОПРЕДЕЛЕННЫХ УСЛОВИЯХ МОГУТ ПРИОБРЕСТИ БОЛЬШЕЕ ИЛИ, НАОБОРОТ, МЕНЬШЕЕ ЗНАЧЕНИЕ.
Поехали разбираться.
Продолжение следует.
